Para investidor, GP deveria aprender lição com Buffett

São Paulo/Rio de Janeiro - A GP Investments Ltd., companhia de private-equity fundada pelo homem mais rico do Brasil, deveria seguir o exemplo do bilionário americano Warren Buffett e reduzir os salários de seus executivos, disse a NCH Capital Inc., uma de suas acionistas.

A GP, cujas ações despencaram 78 por cento nos últimos cinco anos, quase dobrou os salários da sua equipe de gerentes, totalizando R$ 24,5 milhões (US$ 10,7 milhões) no ano passado, quando os lucros chegaram a R$ 19,8 milhões, segundo documentos regulatórios da companhia com sede em Hamilton, Bermudas, que registrou perdas por R$ 206,8 milhões em 2011.

“Exigimos que modifiquem suas políticas de compensação, alinhando-as aos interesses dos seus acionistas”, escreveu James Gulbrandsen, chefe de investimentos da NCH no Brasil, em uma carta aos presidentes Antônio Bonchristiano e Fersen Lambranho. “Suas atuais práticas não são apenas indefensáveis, mas também ofensivas”.

Gulbrandsen afirmou que a companhia deveria seguir o exemplo de Buffett, cujo salário como presidente da Berkshire Hathaway é de US$ 100.000 por ano, apesar das altas recordes das ações da companhia. “Buffett entendeu o conceito muito simples de que o poder de composição dos ganhos pode gerar grandes riquezas para seus acionistas – e para ele mesmo – no longo prazo”, escreveu Gulbrandsen. Buffett, 82, é a terceira pessoa mais rica do mundo, com uma fortuna de aproximadamente US$ 60 bilhões, composta na sua maioria de ações da Berkshire, segundo o índice de bilionários da Bloomberg.

Remuneração do diretor

A GP, que não divulga os salários dos seus principais executivos, não quis fazer comentários a respeito da carta. Conforme documentos regulatórios da companhia, o salário mais alto pago no ano passado foi de R$ 2,32 milhões, enquanto o maior pacote para um membro do conselho foi de R$ 5,59 milhões.

A GP “visa compensar seus funcionários apropriadamente pela competência e responsabilidade, adotando práticas remunerativas que refletem os valores da companhia”, escreveu a companhia no documento.

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A NCH, que segundo Gulbrandsen é dona de ações da GP diretamente e por meio de fundos mútuos, disse que se a GP se recusar a modificar suas políticas salariais deverá fazer uma oferta para privatizar a firma e compensar os investidores pelo valor real da companhia. Em março, a NCH instou a GP a aumentar o número de ações adquiridas como parte de um programa de recompra.

A GP chegou ao recorde de R$ 3,70 por ação em 31 de julho, valor qualificado pela NCH de “totalmente embaraçoso”.

“Trabalho excepcional”

“As ações não estão se desvalorizando porque seus últimos investimentos foram pobres”, escreveu Gulbrandsen na carta. “Aliás, aplaudimos o trabalho excepcional feito pela sua equipe na seleção das últimas metas”.

Na verdade, a queda no preço das ações reflete uma compensação não alinhada com os interesses dos acionistas, segundo a NCH, que afirmou que as ações poderiam mais do que dobrar se a GP modificasse suas práticas a respeito.

A GP foi fundada em 1993 por Jorge Paulo Lemann, o homem mais rico do Brasil, que já não é acionista. A companhia possui ações da universidade privada Estácio Participações SA, da produtora de material refratário Magnesita Refratários SA e da operadora de torres celulares BR Towers SA.

Fundada no mesmo ano, a NCH supervisiona aproximadamente US$ 3 bilhões em ativos investidos em ações, propriedades, agronegócios e private equity, a maioria na Rússia e na Europa Oriental, segundo o site da companhia com sede em Nova York. Gulbrandsen, que entrou na NCH em 2010, trabalhou para a JPMorgan Chase Co. e para a Morgan Stanley, com foco nas fusões e aquisições no Brasil, conforme o site.

“A experiência da GP como companhia de capital aberto foi um autêntico desastre”, disse Gulbrandsen em entrevista no Rio de Janeiro. “Mas eles são capazes de transformar isso num grande sucesso”.