Gol se protege enquanto a economia não voa

São Paulo - Apesar do prejuízo de R$ 1,1 bilhão em 2014 e de vislumbrar um cenário ainda mais desafiador para 2015, a Gol está na rota certa, segundo analista ouvido por EXAME.com.

Os problemas que a companhia aérea enfrenta são fatores externos e que ela não pode controlar, afirma Rodrigo Fernandes, analista do banco UBS. Além disso, o cenário para 2015 é mais adverso do que se esperava no final de 2014, diz ele.

Porém, ainda que não consiga administrar esses fatores, a empresa está fazendo o que pode para se proteger, afirma o analista.

Custos referentes ao câmbio e ao combustível são alguns dos desafios, assim como a queda na demanda e no preço das passagens.

“Boa parte dos benefícios que a Gol teria com o baixo preço do petróleo e os cortes de custos são consumidos pelo câmbio com o real desvalorizado”, diz Fernandes.

No entanto, ele afirma que, por causa da sua disciplina, a empresa mostrou um melhor resultado operacional no ano passado.

Cerca de 55% dos custos da empresa são em dólar, o que aumenta a exposição da empresa a variação cambial. Esse item gerou um prejuízo de R$ 426 milhões em 2014.

Pagamento antecipado

Para se proteger dessa volatilidade, a companhia realizou liquidações de hedge, que são contratos antecipados, para garantir estabilidade nos preços. Segundo o vice-presidente financeiro da Gol, Edmar Lopes, a antecipação do hedge é uma estratégia voltada para médio prazo, de 6 a 9 meses.

Também fez a rolagem de dívida, antecipando as de longo prazo e “deixando-a com um perfil mais saudável”, afirma Fernandes.

Essas liquidações corresponderam a custos de R$ 520 milhões em 2014.

Para o analista, apesar de representarem um peso grande nos custos do ano passado, a empresa está na rota certa para chegar bem em 2015.

“Diferente do passado, a empresa não tem uma preocupação tão grande com o balanço. Fizeram o rolamento de dívida durante todo o ano de 2014, para entrar em 2015 mais leves. Agora podem focar na performance operacional”, afirma ele.

Voos internacionais

Aumentar os voos internacionais é outra maneira que a companhia encontrou para fugir do real enfraquecido e aumentar as receitas em dólar.

A partir de parcerias com outras companhias aéreas e aumento dos voos internacionais, a empresa busca incrementar a receita, diminuir riscos e estabelecer sua marca no mercado exterior.

A estratégia se mantém para este ano. "Vamos continuar a posição de alcançar o patamar de 16% a 17% das receitas em dólar entre 2016 e 2017", disse o presidente da Gol, Paulo Kakinoff, em teleconferência.

Porém, para esse ano, a malha internacional pode ser redesenhada. As prioridades serão América Latina e Central.

Setor corporativo

Outro fator que afeta os voos da empresa é a economia brasileira, que está enfraquecida.

Com a economia andando a um ritmo lento, menos executivos irão viajar. Para as companhias aéreas, isso significa queda nas receitas, já que as passagens do segmento corporativo são mais rentáveis.

“Não basta só aquecer a demanda de lazer, porque o patamar de tarifa é muito baixo”, diz Kakinoff, presidente da empresa.

Além disso, o tíquete médio das passagens está caindo – ficaram 9%, em média, abaixo ao longo do quarto trimestre.

Segundo o vice-presidente financeiro da Gol, Edmar Lopes, a queda foi compensada parcialmente pelo aumento da taxa de ocupação das aeronaves.

A grande questão é que o preço não deve ter ajuste rápido se a economia seguir enfraquecida. Resta saber se o esquema de proteção traçado pela Gol resistirá por tanto tempo.

2. Avianca

2 /10(Diego Giudice/Bloomberg News)

3. Azul

3 /10(Divulgação)

4. GOL

4 /10(Dado Galdieri/Bloomberg)

Mercado Doméstico	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	4.358.025
Demanda de passageiros por Km (RPK):	3.662.926
Taxa de ocupação:	84,05%
Passageiros embarcados:	3.799.013
Participação de mercado:	38,43%

5. TAM

5 /10(Wikimedia Commons)

Mercado Doméstico	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	4.082.883
Demanda de passageiros por Km (RPK):	3.528.165
Taxa de ocupação:	86,41%
Passageiros embarcados:	3.227.116
Participação de mercado:	37,02%

6. Avianca

6 /10(Wikicommons)

Mercado Internacional	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	4.828
Demanda de passageiros por Km (RPK):	1.686
Taxa de ocupação:	34,92%
Passageiros embarcados:	415
Participação de mercado:	0,05%

7. Azul

7 /10(Getty Images)

Mercado Internacional	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	596.728
Demanda de passageiros por Km (RPK):	535.237
Taxa de ocupação:	89,70%
Passageiros embarcados:	36.238
Participação de mercado:	15,87%

8. GOL

8 /10(Dado Galdieri/Bloomberg)

Mercado Internacional	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	635.082
Demanda de passageiros por Km (RPK):	488.274
Taxa de ocupação:	76,88%
Passageiros embarcados:	221.143
Participação de mercado:	14,47%

9. TAM

9 /10(Divulgação/TAM)

Mercado Internacional	Janeiro de 2015
Oferta de assentos por Km (ASK):	2.740.205
Demanda de passageiros por Km (RPK):	2.348.266
Taxa de ocupação:	85,70%
Passageiros embarcados:	445.777
Participação de mercado:	69,61%

10. Veja também:

10 /10(Luis Ascui/Getty Images)

As 20 melhores companhias aéreas do mundo