Investidores devem concentrar exposição em índice de baixa volatilidade S&P 500, diz Gavekal
As ações americanas estão vulneráveis a contrações e também estão caras em relação aos ativos de rendimento fixo
Repórter de Invest
Publicado em 14 de novembro de 2023 às 16h36.
Última atualização em 14 de novembro de 2023 às 16h45.
O S&P 500 tem dado sinais de recuperação, mas isso não significa que o mercado deva abandonar a cautela. Em novo relatório, a Gavekal Research recomenda que os investidores busquem abrigo em ações de baixa volatilidade e aponta as razões que embasam o temor de que a tendência de baixa do índice volte à cena.
O primeiro fator considerado é que as ações americanas estão vulneráveis a contrações ao mesmo tempo em que estão caras em relação aos ativos de rendimento fixo — como os títulos do tesouro ou da dívida corporativa. E a perspectiva é de que os rumos adotados pelo Federal Reserve ( Fed, banco central americano) continuem a exercer força sobre os rendimentos dos lucros das ações do país — o que significa uma pressão descendente sobre os múltiplos.
“Isto é preocupante, porque o registro histórico indica que grandes reduções nos ativos dos EUA tendem a ocorrer quando os múltiplos das ações caem de níveis elevados. Isso ocorre porque os ajustes nos múltiplos tendem a ser drásticos, com crescimento impressionante dos lucros no curto prazo”, diz Tan Kai Xian, que assina o relatório.
Shutdown nos EUA
O segundo fator apontado pela Gavekal é o fato de o Congresso americano ainda não ter chegado a um consenso sobre o financiamento governamental. Mesmo com a troca de presidentes na Câmara dos Deputados dos EUA, um acordo orçamentário ainda parece distante de ser concretizado.
“Caso não cheguem a um acordo até 15 de novembro, isso poderá forçar o governo a um fechamento parcial, no qual a suspensão das despesas públicas enfraqueceria um importante pilar de estabilidade da economia dos EUA”, diz o relatório. Vale lembrar que o aumento do uso do déficit orçamentário apoia os lucros das empresas e uma suspensão agora exercerá impacto negativo maior nos rendimentos do que no passado.
Proteção contra o risco
Diante desse cenário, Xian afirma que faz sentido que investidores procurem proteção contra o risco de redução de capital. Segundo ele, uma opção que recentemente se tornou mais atrativa é a exposição ao índice de baixa volatilidade S&P 500.
“Durante uma grande queda, o índice de baixa volatilidade normalmente cai menos do que o mercado mais amplo. Em segundo lugar, o índice de baixa volatilidade está atualmente avaliado de forma mais atraente do que o mercado mais amplo, uma vez que o rendimento dos lucros aumentou esse ano, enquanto o rendimento dos lucros do índice expandido caiu”, explica.