A alemã Volkswagen ultrapassou, nesta terça-feira (7/10), a japonesa Toyota como a montadora com maior valor de mercado do planeta. As ações da companhia foram beneficiadas por apostas erradas dos fundos de hedge - que esperavam a queda das ações e armaram estratégias para lucrar com isso - e pelo colapso do banco Lehman Brothers - uma das vítimas da crise financeira que assola o mundo, e que alugava ações da Volks para os fundos armarem suas posições.

Neste ano, os papéis da Volkswagen acumulam uma alta de 84%. Somente nesta terça-feira, as ações dispararam 55% - a maior valorização intraday desde 1989, adicionando 47 bilhões de euros ao valor da companhia. A média do mercado espera que o lucro da montadora, em 2009, apresente um ritmo menor de crescimento em relação a 2008, quando os ganhos devem subir 17%. Por isso, para os especialistas, não é a expectativa do desempenho que puxa os papéis da empresa.

Para eles, a Volks se beneficiou das estratégias montadas pelos fundos de hedge. Os operadores estavam "vendidos" no papel - no jargão financeiro, usa-se a palavra inglesa short. Quem está "vendido" aposta sempre na queda do preço das ações. No caso dos investidores da Volks, a estratégia fazia sentido porque trabalhavam com aluguel de ações da montadora - alugavam os papéis de um investidor, vendiam no mercado à vista e, na data combinada para devolvê-los ao proprietário que os emprestara, recompravam os papéis também no mercado à vista. Só há lucro, neste caso, se os investidores recompram as ações por um preço menor do que aquele pelo qual as venderam, no início da operação. Essa diferença é o que embolsam.

E foi justamente nisso que os operadores apostaram - que os papéis da Volks caíssem, diante da oferta da montadora para aumentar sua fatia no capital da Porsche. Esses investidores foram forçados a encerrar suas posições devido à aposta errada - o que só ajudou a valorizar os papéis. Isto porque, para desfazer o contrato, os fundos de hedge tiveram que antecipar a compra dos papéis da Volks para devolvê-los a quem lhes tinha alugado. Na lei da oferta e da procura, ao aumentar a demanda pelos papéis, a cotação subiu.

O colapso do banco americano Lehman Brothers, que costumava alugar ações da Volkswagen para a estratégia dos fundos de hedge, também pode ter ajudado a valorizar a Volks.

No último mês, cerca de 15% das ações ordinárias da Volks foram emprestadas ou vendidas com a expectativa de queda e recompra por um preço menor. Para os especialistas, o rápido fechamento das posições dos fundos de hedge mostra que as corretoras e os bancos, detentores dos papéis alugados, estão necessitando de recursos.