Oferta da Folhapar pelo UOL não é justa, contestam acionistas

São Paulo – Um grupo de acionistas que detém aproximadamente 70% das ações do UOL ( UOLL4 ) em circulação no mercado enviou uma carta para a Folhapar - controlador da empresa - para pedir um preço mais atraente na oferta que pretende fechar o capital na bolsa de valores.

A controladora anunciou na terça-feira passada que pretende pagar 17 reais por papel em sua oferta pública de aquisição (OPA). As ações preferenciais do UOL terminaram a sessão de segunda-feira negociadas a 17,71 reais, 4% acima do valor proposto.

Na carta, os gestores afirmam entender a decisão de promover o fechamento do capital, entretanto, pedem que o preço ofertado reflita uma avaliação justa. “De acordo com a nossa avaliação, entendemos que o preço proposto por ação de R$17,00 não representa um valor justo para as ações da companhia”, explicam.

Segundo eles, o valor precisa considerar as perspectivas de crescimento e de geração de caixa, “as sinergias originadas nas suas aquisições, múltiplos de transações comparáveis, múltiplos de mercado, assim como demais fatores relevantes que afetem o seu valor”, mostra outro trecho do documento.

Em análise publicada na semana passada, a Fator Corretora também chamou a atenção para o preço. “Não consideramos essa oferta atraente já que o preço máximo da oferta está 19% abaixo da nossa visão de preço justo para as ações”, ressaltaram Jacqueline Lison e Mateus Renault, que têm um preço-alvo de 21 reais para os papéis.

Os analistas lembram, contudo, que a liquidez das ações - já baixa – poderia se reduzir ainda mais caso uma grande parcela dos acionistas do UOL aceite a oferta. A OPA será destinada a 18.392.630 ações ON e 30.727.018 ações PN de emissão do UOL, representativas de 40,89% do capital social da companhia.

Confira a íntegra da carta:

Rio de Janeiro e São Paulo, 1º de agosto de 2011

FOLHAPAR S.A.
Alameda Barão de Limeira, 401, sobreloja
São Paulo, SP
At. Sr. Luis Frias
Sra. Maria Judith de Brito
Via Fax.: 11-3038-8142

Prezados Senhores,

Fazemos referência ao Fato Relevante datado de 26 de julho de 2011, no qual a Universo Online S.A. (“UOL”) informa que a Folhapar S.A. tem a intenção de realizar uma oferta pública de aquisição das ações dos acionistas não controladores da UOL para cancelamento do registro de companhia aberta.

Na qualidade de gestores de fundos de investimento detentores de ações da UOL, representativas de aproximadamente 70% (setenta por cento) das ações em circulação da companhia, entendemos a decisão do acionista controlador de promover o fechamento de capital da UOL.

Entretanto, o preço a ser ofertado aos minoritários deve refletir uma avaliação econômica justa da companhia, de acordo com as suas perspectivas de crescimento e de geração de caixa, as sinergias originadas nas suas aquisições, múltiplos de transações comparáveis, múltiplos de mercado, assim como demais fatores relevantes que afetem o seu valor.

De acordo com a nossa avaliação, entendemos que o preço proposto por ação de R$17,00 não representa um valor justo para as ações da companhia.

Dessa forma, torna-se fundamental a revisão das condições da oferta com objetivo de torná-las justas para osacionistas minoritários.

Ficamos à disposição para discutir com V.Sas. as nossas premissas de valor para a UOL.

Atenciosamente,

FATOR ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA.
CYRTE INVESTMENTS BV
LEBLON EQUITIES GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
BC GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
NEST INVESTIMENTOS LTDA.
COX GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
DLM INVISTA ASSET MANAGEMENT S.A.
UV GESTORA DE ATIVOS FINANCEIROS LTDA.
MAINSTAY CAPITAL GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
WOODSON CAPITAL MANAGEMENT, LP
QUEST INVESTIMENTOS LTDA.

São Paulo – Um grupo de acionistas que detém aproximadamente 70% das ações do UOL ( UOLL4 ) em circulação no mercado enviou uma carta para a Folhapar - controlador da empresa - para pedir um preço mais atraente na oferta que pretende fechar o capital na bolsa de valores.

A controladora anunciou na terça-feira passada que pretende pagar 17 reais por papel em sua oferta pública de aquisição (OPA). As ações preferenciais do UOL terminaram a sessão de segunda-feira negociadas a 17,71 reais, 4% acima do valor proposto.

Na carta, os gestores afirmam entender a decisão de promover o fechamento do capital, entretanto, pedem que o preço ofertado reflita uma avaliação justa. “De acordo com a nossa avaliação, entendemos que o preço proposto por ação de R$17,00 não representa um valor justo para as ações da companhia”, explicam.

Segundo eles, o valor precisa considerar as perspectivas de crescimento e de geração de caixa, “as sinergias originadas nas suas aquisições, múltiplos de transações comparáveis, múltiplos de mercado, assim como demais fatores relevantes que afetem o seu valor”, mostra outro trecho do documento.

Em análise publicada na semana passada, a Fator Corretora também chamou a atenção para o preço. “Não consideramos essa oferta atraente já que o preço máximo da oferta está 19% abaixo da nossa visão de preço justo para as ações”, ressaltaram Jacqueline Lison e Mateus Renault, que têm um preço-alvo de 21 reais para os papéis.

Os analistas lembram, contudo, que a liquidez das ações - já baixa – poderia se reduzir ainda mais caso uma grande parcela dos acionistas do UOL aceite a oferta. A OPA será destinada a 18.392.630 ações ON e 30.727.018 ações PN de emissão do UOL, representativas de 40,89% do capital social da companhia.

Confira a íntegra da carta:

Rio de Janeiro e São Paulo, 1º de agosto de 2011

FOLHAPAR S.A.
Alameda Barão de Limeira, 401, sobreloja
São Paulo, SP
At. Sr. Luis Frias
Sra. Maria Judith de Brito
Via Fax.: 11-3038-8142

Prezados Senhores,

Fazemos referência ao Fato Relevante datado de 26 de julho de 2011, no qual a Universo Online S.A. (“UOL”) informa que a Folhapar S.A. tem a intenção de realizar uma oferta pública de aquisição das ações dos acionistas não controladores da UOL para cancelamento do registro de companhia aberta.

Na qualidade de gestores de fundos de investimento detentores de ações da UOL, representativas de aproximadamente 70% (setenta por cento) das ações em circulação da companhia, entendemos a decisão do acionista controlador de promover o fechamento de capital da UOL.

Entretanto, o preço a ser ofertado aos minoritários deve refletir uma avaliação econômica justa da companhia, de acordo com as suas perspectivas de crescimento e de geração de caixa, as sinergias originadas nas suas aquisições, múltiplos de transações comparáveis, múltiplos de mercado, assim como demais fatores relevantes que afetem o seu valor.

De acordo com a nossa avaliação, entendemos que o preço proposto por ação de R$17,00 não representa um valor justo para as ações da companhia.

Dessa forma, torna-se fundamental a revisão das condições da oferta com objetivo de torná-las justas para osacionistas minoritários.

Ficamos à disposição para discutir com V.Sas. as nossas premissas de valor para a UOL.

Atenciosamente,

FATOR ADMINISTRAÇÃO DE RECURSOS LTDA.
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BC GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
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