Biden, câmbio e desconto: por que a Gerdau virou uma preferida do BTG

As ações das mineradoras entraram no radar dos investidores nos últimos meses, principalmente diante da alta dos papéis da Vale (VALE3) . Os papeis da empresa saltaram de 44 reais, em abril de 2020, para 103 reais ontem, dia 13.

Para o banco BTG Pactual , o super ciclo de commodities vai além do setor de extração de minério e também tende a beneficiar as empresas de siderurgia. Entre Usiminas (USIM5), CSN (CSNA3) e Gerdau (GGBR3; GGBR4) , a última é apontada como a de maior potencial pela área de análise do banco.

Quer saber qual o setor mais quente dabolsano meio deste vaivém? Assine a EXAME Invest Pro

"É uma empresa diversificada, com quatro unidades de negócio. O Brasil representa 50% do EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização), mas a Gerdau também tem boa exposição aos Estados Unidos e a outros mercados", observa Leonardo Correa, sócio do BTG Pactual e head de análise do setor de Materiais Básicos.

Além da diversificação, ele apontou como pontos fortes a dolarização das receitas e da base de ativos e a boa gestão da siderúrgica.

Correa participou de um bate-papo com Renato Mimica, CIO daEXAME Invest Pro, sobre as melhores ações para 2021. A live foi transmitida no canal do YouTube da EXAME Invest e pode ser assistida no link abaixo.

Vantagens da Gerdau frente a outras siderúrgicas

A Gerdau tem como principal produto os aços longos, que servem de insumo para a indústria da construção. O sócio do BTG lembra que há uma recuperação econômica em curso, principalmente na China e nos Estados Unidos, que caminham para superar a pandemia do coronavírus .

No caso dos EUA, o estímulo é ainda mais evidente. O presidente Joe Biden prepara um pacote de até 3 trilhões de dólares (algo como 15% do PIB do país) para estimular o setor de infraestrutura. Embora a fonte de custeio do pacote ainda não esteja clara, as chances de Biden aprovar a medida são altas, pelo apoio democrata que tem na Câmara e no Senado.

Para o sócio do BTG, a Gerdau pode ser a empresa da América Latina que mais tem a ganhar com o mega projeto de estímulo. "Mesmo que haja um aumento de impostos para pagar o pacote, o saldo para a Gerdau ainda é positivo", opina Correa.

A perspectiva dos economistas é que a economia norte-americana avançará em torno de 8%, taxa similar ao crescimento de 9% esperado para a China.

Com os dois gigantes mundiais crescendo de forma acelerada, a demanda por minério e pelos insumos siderúrgicos deve superar a oferta, o que pode elevar os preços das commodities no mercado externo e beneficiar as empresas brasileiras que pertencem a esses setores.

Os múltiplos da Gerdau

Além da vantagem dada pela alta demanda pelo aço, a Gerdau foi eleita a mais posicionada das siderúrgicas em razão dos seus múltiplos. A empresa é negociada por 4 vezes o Ebitda, enquanto a média do setor é de 6 vezes.

O desconto significa que ainda há espaço para uma valorização das ações da Gerdau. Além disso, o processo de reestruturação ajudou a empresa a manter a dívida sob controle.

Embora o Brasil esteja envolvido em uma aura de incertezas, principalmente pelo ritmo moroso de vacinação, o mercado imobiliário deve continuar em expansão, impulsionado pelos juros baixos dos financiamentos habitacionais. A demanda da indústria da construção brasileira deve ser outro motor de crescimento para a Gerdau.

"Uma das formas de se defender da desvalorização cambial e dos efeitos da demora da vacinação é investindo em empresas do setor", recomenda o sócio do BTG.