Segundo análise do CSFB, a mudança na meta da inflação para o ano que vem permite uma redução da Selic em 1 ponto percentual, assumindo que o câmbio permanecerá estável ao redor do atual patamar (R$ 2,80 a R$ 2,90 por dólar).

O Banco Central afirma na ata que os seus modelos sugerem que, a partir de maio, a persistência inflacionária estaria possivelmente iniciando processo de retorno à sua média histórica. Além disso, esses modelos sugerem uma certa assimetria na reação da inflação aos movimentos da taxa de câmbio: a apreciação cambial promoveu uma pressão deflacionária inferior à pressão inflacionária advinda de mesma depreciação cambial observada anteriormente, analisa o CSFB em seu relatório diário.

A ata prevê que os preços administrados devem variar 14,1% em 2003 e 8,9% em 2004. "A ata parece descaracterizar a relevância do núcleo de inflação medido pelo método de médias aparadas (1% em maio contra 1,1% em abril)", afirma o CSFB em relatório. Segundo o Banco Central, devido à metodologia adotada, em particular da suavização das variações de determinados itens, os resultados estão influenciados pela inflação mais elevada vinda da depreciação cambial do segundo semestre de 2002. A ata parece indicar a preferência pelo núcleo de inflação IPCA calculado por exclusão de alimentos no domicílio e por preços administrados e monitorados, que teria se reduzido para 0,56% em maio, contra 0,81% em abril.

O Copom reduziu de 6% para 5,3%, a projeção para os aumentos dos preços da gasolina, neste ano. A estimativa para o reajuste do gás de botijão para este ano caiu 2,1 pontos percentuais em relação a maio, sendo de 2,4% a perspectiva de alta acumulada no ano. Em função da apreciação cambial e da nova estimativa para os índices de preços, os reajustes de tarifa de energia elétrica e de telefone fixo estão projetados em torno de 23% e 19%, respectivamente, já incluindo os aumentos ocorridos.