Cenário de Alta da Selic: Impactos na Renda Fixa e na Competitividade com os Juros Americanos

Por Ângelo Belitardo 

Ao longo do último mês, observamos um cenário bastante volátil nas taxas de juros que servem como referência para os retornos da renda fixa. Entre as principais razões, destacam-se as eleições nos Estados Unidos, o pacote de estímulos proposto pelo governo chinês para impulsionar o consumo na economia asiática e a intensificação dos conflitos no Oriente Médio, que têm pressionado o preço dos combustíveis. 

Panorama Nacional 

No Brasil, registrou-se uma inflação com comportamento negativo, uma forte valorização do dólar frente ao real e a deterioração das contas públicas, acompanhada de cortes agressivos nas previsões de arrecadação tributária. Como resposta, o Banco Central elevou a taxa básica de juros, a Selic, que subiu pela segunda reunião consecutiva, de 10,75% para 11,25%. 

Efeito Trump 

Nos Estados Unidos, a eleição do presidente Donald Trump trouxe expectativas de medidas protecionistas, como elevação de tarifas de importação e deportação em massa de imigrantes. Essas políticas podem gerar inflação e aumento nos gastos públicos, impactando o ritmo dos cortes das taxas de juros pelo Banco Central americano. Enquanto as taxas permanecerem elevadas, a renda fixa americana continuará atraente, reduzindo a entrada de recursos no Brasil e a atratividade de investimentos locais. 

Dólar x Real 

Essa preferência pelos Estados Unidos se explica pela segurança do mercado americano em comparação a países emergentes como o Brasil, considerado um ambiente de maior risco. Quando a rentabilidade lá é atrativa, investidores optam por alocar recursos nos EUA, o que pressiona a cotação do real e incentiva o Banco Central a continuar aumentando a Selic. 

Ainda assim, a elevação da taxa de juros no Brasil favorece o mercado de renda fixa local. Embora a volatilidade seja uma característica esperada em períodos de turbulência, ela é geralmente baixa em produtos como Debêntures Incentivadas e Bonds. Já os FIC FIDCs, com perfil de baixo risco de crédito, tendem a apresentar ainda menos oscilações. 

Visão da Hike 

As estratégias da Hike Capital, como Fundos Hedgeados de Debêntures, Bonds e FIC FIDCs, estão alinhadas ao cenário econômico atual, oferecendo retornos atrativos, superiores a índices como CDI, IPCA+7%, IFIX e IMA-B. 

O comportamento da curva de juros e do IPCA projetado explica esse desempenho. A baixa probabilidade de uma alta agressiva na inflação ou nos juros torna menos atrativos produtos indexados ao IPCA, enquanto estratégias vinculadas ao CDI se destacam como melhores alternativas. 

Caso haja uma queda nas taxas de juros, tanto no Brasil quanto nos EUA, espera-se uma valorização dos títulos de crédito privado, beneficiando Debêntures Incentivadas e Bonds. Adicionalmente, os FIC FIDCs são isentos de come-cotas, e os fundos de Debêntures Incentivadas também oferecem isenção de IR. 

Para reduzir o risco de crédito, a Hike mantém maior exposição em setores resilientes e lucrativos, como saneamento, energia, farmácia, bancos, seguros, transporte de cargas e aluguel de máquinas agrícolas. 

Estratégias em Ações 

No mercado acionário, o foco permanece em empresas resilientes, lucrativas e com alta geração de caixa, cujas ações estão descontadas. Entre elas: Santos Brasil, 3 Tentos, Allied, Pague Menos, Cemig, CSN Mineração, Simpar, Vamos, JSL, Movida, Copasa e Caixa Seguridade. A expectativa é que essas companhias surpreendam o mercado com crescimento no volume e no fluxo de caixa livre ao acionista. 

Em resumo, embora os cenários nacional e internacional apresentem desafios ao mercado financeiro, existem produtos e estratégias diversificadas que oferecem consistência e bons retornos, superando alternativas mais tradicionais. Fazer escolhas adequadas na alocação de recursos será essencial para o investidor. 

Ângelo Belitardo é gestor da Hike Capital.