A Taxa Selic Merece Cair?
O Brasil possui um regime de metas de inflação, por meio do qual o Banco Central do Brasil (Bacen) administra sua política monetária e cambial. Em paralelo ao regime de metas, o país possui um regime de câmbio flutuante onde o preço das divisas internacionais flutuam ao sabor da oferta e procura. Entretanto,. esse regime pode ser entendido como de flutuação suja, pois existe alguma interferência do governo na fixação […] Leia mais
Publicado em 6 de setembro de 2011 às, 08h56.
Última atualização em 24 de fevereiro de 2017 às, 12h03.
O Brasil possui um regime de metas de inflação, por meio do qual o Banco Central do Brasil (Bacen) administra sua política monetária e cambial. Em paralelo ao regime de metas, o país possui um regime de câmbio flutuante onde o preço das divisas internacionais flutuam ao sabor da oferta e procura. Entretanto,. esse regime pode ser entendido como de flutuação suja, pois existe alguma interferência do governo na fixação do preços do dólar norte-americano.
Efeito "Taxa de Juros"
O propósito desse artigo é abordar de maneira resumida (se é que isso é possível) a inesperada decisão do COPOM (Comitê de Política Monetária) de redução de 0,5 ponto percentual na taxa básica de juros da economia – a taxa Selic – na semana passada, trazendo-a para o nível de 12% aa.
A decisão do Bacen foi muito criticada pelo mercado em geral, por economistas, traders e estudiosos do assunto. O motivo da crítica, no entender desses agentes, é que não haveria razão plausível para redução da taxa básica de juros em um momento no qual a inflação se mostra rígida para baixo. Além disso, a decisão teria se mostrado refém da interferência política da Presidente Dilma e do Ministro da Fazenda, Guido Mantega; implicando, portanto, em perda da autonomia e independência operacional do Bacen, uma pré-condição para o funcionamento azeitado do regime de metas de inflação.
Já para o Bacen, a justificativa foi de que a economia local tem grande chance de vir a sofrer grande impacto recessivo, advindo da forte desaceleração do crescimento econômico experimentada nos EUA e na Europa, conforme consta do comunicado que fez logo após a reunião do COPOM. Dessa forma, seria necessário “compensar” o efeito recessivo sobre a economia local com a reversão do movimento de alta da taxa de juros local. Os detalhes serão conhecidos na quinta-feira quando a ata da reunião do COPOM for publicada.
Para entender melhor o porquê de tanta polêmica, é necessário conhecer os fundamentos do regime de metas de inflação adotado pelo Brasil e operacionalizado pelo BACEN. Basicamente, o que dá sustentação ao regime de metas de inflação é: transparência (tanto na divulgação da meta de inflação, quanto na estratégia de política monetária implementada para atingi-la), credibilidade (comprometimento com a estabilidade de preços e objetivos críveis de metas de inflação) e accountability (mecanismo que obriga a autoridade monetária a prestar contas à sociedade, tornando-a responsável por suas decisões e cumprimento da meta de inflação definida).
Para que o regime de metas de inflação funcione é fundamental a ancoragem da expectativa inflacionária dos agentes econômicos. Isso quer dizer que os agentes precisam acreditar que a meta além de viável, será atingida; pois se isso não acontecer a inflação pode “desgarrar” do objetivo (meta) traçado e comprometer toda a política econômica do governo.
Dessa forma, no entender do mercado em geral, dos economistas, traders e estudiosos do assunto, a decisão do Bacen colocou em risco a existência do sistema de metas de inflação brasileiro e deixou transparecer que os atuais objetivos de política monetária do governo são traçados pelo Planalto; estando portanto, suscetíveis à decisões de caráter político-partidário e não eminentemente técnicas.
A questão que se coloca é: será que a avaliação desses agentes é correta e justa? Será que o fato de terem sido contrariados em sua avaliação não teria sido o motivo das críticas? Há controvérsias nessa avaliação e, nada melhor do que o tempo para dizer quem tem razão – se o Bacen ou os analistas do mercado financeiro.
http://www4.bcb.gov.br/pec/gci/port/focus/FAQ10-Regime de Metas para a Inflação no Brasil.pdf