Brascan reduz preço-alvo para ações da ALL

As projeções ainda cautelosas sobre o desempenho da economia brasileira ao longo de 2009 pesaram, e os analistas da Brascan reduziram o preço-alvo para os papéis da ALL. O novo valor estimado para dezembro é de 22,14 reais por ação, frente aos 27,04 reais anteriores - o que equivale a um corte de 18% na estimativa.

Apesar da revisão para baixo, as ações da companhia receberam a recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado), uma vez que possuem um potencial de valorização de 89,4% frente ao último fechamento.

A corretora explicou que a ALL enfrenta um cenário de desafios para conseguir cumprir suas projeções de crescimento de volume entre 10% e 12% para 2009. Estimativas do IBGE e da Conab, por exemplo, indicam queda anual de 6,5% e de 4,5%, respectivamente, para a safra 2008/2009.

A previsão de que o PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro se contraia 0,5% este ano também implica em uma redução da produção industrial, dificultando o avanço do volume transportado pela companhia no segmento. Com isso, o crescimento fica condicionado a ganhos de produtividade e de participação de mercado.

Fatores favoráveis

O analista Rodrigo Ferraz apontou, porém, alguns fatores que podem ajudar a ALL a compensar os obstáculos. Os altos estoques agrícolas ao fim de 2008 indicam que um forte volume tende a ser transportado no primeiro semestre para dar lugar à nova safra. E a perspectiva de redução na receita da empresa pode ser compensada em partes por um ganho de margem resultante de uma queda no preço do diesel.

Além disso, as exportações do primeiro trimestre apontam para um crescimento anual de 43% no volume exportado de soja, açúcar e milho. Tais produtos têm tanta importância porque correspondem a cerca de 53% do volume consolidado total da empresa.

Outro fato positivo seria o acordo que a companhia fechou com a Cosan para transporte de açúcar do interior paulista ao porto de Santos. Segundo a Brascan, a operação representa ótima oportunidade de crescimento para a ALL, aumentando o volume exportado e conquistando uma fatia maior do mercado.

"Temos grande expectativa quanto à execução do contrato com a Cosan, anunciado no dia 8 de março e que ainda depende de condições suspensivas. Acreditamos que o mesmo geraria um upside (potencial de retorno) de 12% em relação ao nosso atual preço-alvo".

Nesta sessão, os papéis da ALL são penalizados pelo clima mais pessimista entre os investidores. Às 16h11, as units ( ALLL11 ) eram negociadas a 11,30 reais, configurando uma baixa de 3,34%. No mesmo instante, o Ibovespa, principal indicador da bolsa brasileira, operava em queda de 0,82%, a 45.613 pontos.