Por que a Vale ainda tem força na bolsa, segundo o Itaú BBA

São Paulo - Com os preços do minério de ferro atingindo valores inferiores a 100 dólares, a Vale ficou desacreditada no mercado e entre os investidores. Foi a primeira vez desde 2009 que a commodity, usada na fabricação do aço, chegou a esse preço, influenciada pela desaceleração industrial na China . Mesmo assim, há ainda quem aposte na Vale, como os analistas do Itaú BBA.

O analista Marcos Assumpção reafirma em um relatório sua recomendação de “outperform” (desempenho acima da média do mercado) para os papéis preferenciais de classe A ( VALE5 ), com preço-alvo de 46 reais por ação para o fim de 2013.

Ele ressalta que mesmo em um cenário de enfraquecimento no preço do minério de ferro, a mineradora ainda tem formas de otimizar sua carteira de ativos. A venda de 10 embarcações, por 600 milhões de dólares concretizada na sexta-feira, é um exemplo desses recursos.

Segundo o relatório, a Vale pode obter 8,5 bilhões de dólares com a venda de ativos, como navios, blocos de petróleo e gás, carvão térmico, alumínio, entre outros. Marcos acredita que a Vale irá, desta forma, se concentrar em projetos lucrativos, diminuindo os investimentos, além de ajustar os dividendos a uma expectativa menor de geração de fluxo de caixa livre.

Além disso, ele lista 3 motivos para acreditar que a Vale é a melhor opção do setor. A baixa alavancagem da empresa, com a relação dívida líquida/Ebitda estimado para 2012 em 1,4 vez, relação de EV/ Ebitda (Valor da empresa/geração de caixa) estimado para 2013 em 5 vezes e rendimento dos dividendos estimado em 5,3% nos próximos 3 anos.

Desaceleração chinesa

O Índice de Gerentes de Compras da China (PMI) de agosto, divulgado neste sábado, confirmou as preocupações com a desaceleração econômica no país. A queda já era esperada, mas o número foi menor do que o estimado e ficou em 49,2 pontos no mês de agosto (em julho 50,1 pontos foram registrados).

Especialistas consultados pela Reuters esperavam que o PMI ficasse nos 50 pontos, número que separa a expansão da contração.

A Vale é o maior produtor do minério de ferro e a China o maior comprador da commodity que é utilizada em suas indústrias. O minério de ferro é negociado abaixo de 100 dólares - valor menor do que o considerado como custo marginal de produção - desde o dia 23 de agosto. Na cotação de hoje, a tonelada era negociada a 89,1 dólares.

A expectativa é de que os preços voltem a subir no quarto trimestre de 2012 e em 2013. Mesmo assim, os analistas estão refazendo suas projeções para a Vale. Carlos De Alba e Alfonso Salazar, do Morgan Stanley, mudaram suas projeções do Ebitda de 22,9 bilhões de dólares para 19,7 bilhões para 2012. Para 2013, a estimativa do Ebitda, que era de 29,6 bilhões de dólares, agora passa a ser de 22,8 bilhões.