Ecorodovias tem curto prazo ruim, mas é a preferida do Santander

São Paulo – Na opinião da equipe de análise do Santander, a Ecorodovias (ECOR3) continua sendo a preferida do setor de concessionárias de rodovias em toda América Latina. No entanto, a companhia teve seu preço-alvo reajustado para baixo após uma leve revisão nas projeções para o tráfego nas estradas.

Em relatório, os analistas Caio Dias, Bruno Amorim e Alexandre Amson cortaram o preço-alvo de 17,50 reais para 17 reais até o final de 2011. A nova projeção representa um potencial de valorização de 25,92% frente a cotação de 13,90 reais vista no fechamento do pregão de ontem (26). A recomendação de compra para os papéis foi reiterada.

As estimativas de lucro e de capex (investimentos) da Ecorodovias em 2011 foram elevadas pelo banco, que também reduziu a expectativa da quantidade de veículos que circulam nas rodovias administradas pela empresa no curto prazo.

Para se ter uma ideia, o tráfego nas estradas da Ecorodovias cresceu 11,6% nos quatro primeiros meses de 2011, em termos anuais. A estimativa agora é que esse crescimento deve cair para uma faixa que varia entre 5% e 5,5% ao ano. “Mesmo assim, nós acreditamos que o tráfego permanecerá com expansão sólida”, reiteram os analistas.

O Santander ainda incorporou no novo preço-alvo as novas métricas utilizadas nos negócios de logística da Ecorodovias, o que tem oferecido mais transparência para os números e reduzido incertezas que até então predominavam. “Por conta disso, até elevamos nossa expectativa para a margem Ebitda da área de logística”, acrescentam.

Apesar da expansão significativa do capex planejado pela companhia, o Santander ainda acredita que a dívida da Ecorodovias irá se manter em níveis saudáveis, o que promove a flexibilidade necessária para que a empresa amplie seus investimentos.