As finanças descentralizadas (DeFi) ainda não representam um risco significativo para a estabilidade financeira global, mas requerem monitoramento, de acordo com o regulador de mercados financeiros e valores mobiliários da União Europeia.

Em 11 de outubro, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) divulgou um relatório intitulado "Finanças descentralizadas na UE: Desenvolvimentos e Riscos". Além de discutir os benefícios e riscos do ecossistema emergente, o regulador concluiu que ainda não representa um risco considerável para a estabilidade financeira.

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"Os mercados de criptoativos, incluindo DeFi, não representam riscos significativos para a estabilidade financeira neste momento, principalmente devido ao seu tamanho relativamente pequeno e aos canais limitados de contágio entre os mercados financeiros de criptomoedas e tradicionais."

O valor total de mercado das criptomoedas é pouco mais de 1 trilhão de dólares, e o valor total bloqueado (TVL) em DeFi é apenas 40 bilhões de dólares, de acordo com o DefiLlama. Em comparação, o total de ativos das instituições financeiras da UE era de cerca de 90 trilhões de dólares em 2021, segundo a Comissão Europeia.

O relatório indicou que o mercado total de cripto é aproximadamente do mesmo tamanho que o 12º maior banco da UE, ou 3,2% do total de ativos detidos pelos bancos da UE.

A ESMA também analisou várias contaminações cripto de 2022, incluindo o colapso do ecossistema Terra e da FTX, observando que esse "momento Lehman" das criptomoedas ainda não teve "impacto significativo nos mercados tradicionais".

Características e vulnerabilidades

No entanto, o regulador observou que DeFi tem características e vulnerabilidades semelhantes às finanças tradicionais, como descompasso de liquidez e maturidade, alavancagem e interconexão.

Também destacou que, embora a exposição dos investidores ao DeFi ainda seja pequena, ainda existem riscos sérios para a proteção dos investidores devido à "natureza altamente especulativa de muitos acordos DeFi, importantes vulnerabilidades operacionais e de segurança e à falta de uma parte responsável claramente identificada".

Alertou que isso poderia "se traduzir em riscos sistêmicos se o fenômeno ganhasse tração significativa e/ou se as interconexões com os mercados financeiros tradicionais se tornassem materiais."

Além disso, o relatório identificou um "risco de concentração" associado às atividades DeFi.

"As atividades DeFi estão concentradas em um pequeno número de protocolos", observou, acrescentando que os três maiores representam 30% do TVL.

"A falha de qualquer um desses grandes protocolos ou blockchains poderia reverberar por todo o sistema", afirmou.

O regulador está prestando muito mais atenção ao DeFi e aos mercados de criptomoedas após a publicação de seu segundo documento consultivo sobre as regulamentações de Mercados em Criptoativos (MiCA) no início deste mês.

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