A crise dos hedge funds, gerada pelo rebaixamento dos papéis da General Motors (GM) e da Ford pelas agências de risco, não atingiu o mercado de títulos dos países emergentes, como previam os analistas. De acordo com o banco JP Morgan, desde que a nota da GM e da Ford foi revista, os fundos high-yield (de alta taxa de retorno) apresentaram uma saída líquida de recursos de 1,5 bilhão de dólares. Apesar disso, os títulos de países emergentes saíram relativamente ilesos da turbulência e alguns conseguiram, inclusive, atrair novos investidores.

Segundo o americano The Wall Street Journal, há boas razões para o interesse nos emergentes. Os sistemas políticos desses países têm melhorado, as taxas fixas de câmbio foram abandonadas e as exportações estão crescendo. O jornal cita os superávits comerciais do Brasil, o crescimento das reservas internacionais da Rússia e a melhora do perfil da dívida da Ucrânia como exemplos da boa saúde econômica desses mercados.

Isso não significa, contudo, que os investidores disponham de tantos recursos para ser complacentes com os países em desenvolvimento. O outro lado do sucesso das exportações dessas nações é o enorme déficit comercial americano. Em algum momento, essa situação deverá se inverter, assim como a conjuntura bizarra que leva os países emergentes, com pouca disponibilidade de capital e rápido crescimento, a exportar recursos financeiros para os Estados Unidos.

Além disso, os spreads dos títulos de emergentes estão quase tão baixos quanto sempre foram. De acordo com The Wall Street Journal, a diferença média em relação aos títulos do Tesouro americano é de 3,82%, taxa apenas um pouco acima da registrada antes da crise asiática.