A produtividade, a capacidade ociosa da economia americana e a contenção das pressões salariais foram responsáveis pela relativa serenidade da ata do comitê de mercado aberto (Fomc, na sigla em inglês), o equivalente americano ao Comitê de Política Monetária (Copom) brasileiro. Pelo documento divulgado na terça-feira (12/4), ainda que haja preocupação com altas de preços mais fortes, decorrentes de pressões no custos da energia (leia reportagem sobre as altas do petróleo) e importações, tanto os ganhos de produtividade ainda elevados quanto a capacidade ociosa afastam os receios de aumentos dos juros maiores que a dose de 0,25 ponto percentual que vem sendo aplicada a cada reunião do Federal Reserve (Fed).

Segundo as analistas Alessandra Ribeiro e Rachel Fleury, da consultoria Tendências, ainda que o Fomc tenha indicado que o patamar de juros necessário para controlar a inflação pode ser mais elevado, por conta das apreensões mencionadas, também deixou claro que não é preciso alterar o ritmo de ajuste para chegar a esse patamar.

Para os economistas do Bradesco, além de deixar um espaço maior para o aumento dos juros, adotando viés para cima na perspectiva de aumento total da taxa, os registros da reunião de março não trouxeram informações adicionais, e por isso ficaram "obsoletos". As reações positivas ao documento, dizem os analistas, aconteceram porque a expectativa que se formou no mercado era de um discurso mais forte, e como não veio a "bomba" que se esperava, reverteu-se a posição defensiva.

No Brasil, a mudança de humor melhorou os indicadores de risco-país (oito pontos, para 438) e empurrou o real para cima, numa cotação de 2,574 por dólar (para desespero dos exportadores). O Copom se reúne para decidir o novo patamar da Selic nos dias 19 e 20 de abril. Já o Fomc decide o que fazer com os juros americanos em 3 de maio, de olho nos índices de inflação que serão divulgados até lá. A projeção da Tendências é que a taxa alcance o patamar de 4% ao ano no final de 2005.