8 economistas e uma convicção: PIB crescerá bem menos que o previsto

São Paulo – Ainda que o governo Dilma tente vender a imagem de que o combate à inflação não vai atrapalhar o desempenho da economia brasileira neste ano, todos os analistas consultados por EXAME.com revisaram as suas estimativas para baixo. Foram ouvidos apenas economistas renomados – exatamente os mesmos que participaram da reportagem sobre previsões para 2011 publicada em dezembro do ano passado. De lá para cá, as projeções para o Produto Interno Bruto (PIB) encolheram assim como as estimativas para a inflação cresceram. Não é exatamente o tipo de notícia que as empresas gostariam de receber, mas, se o governo tratar com seriedade o combate à inflação – dando autonomia para o Banco Central agir e apertando os cintos dos gastos públicos –, 2011 pode ficar marcado como o ano de ajustes que asfaltaram o crescimento sustentado no restante do mandato de Dilma Rousseff. Na média, os oito economistas preveem crescimento de 3,9% para o PIB neste ano (ante estimativa média de 4,6% em dezembro). O número é pouco mais que a metade da alta registrada no ano passado (7,5%) e inferior ao chamado PIB potencial (em torno de 4,5%). Para a inflação, a projeção média é de 6,4% (ante estimativa média de 5,4% em dezembro), índice muito próximo do teto da meta (6,5%). Todos os especialistas elevaram suas estimativas para a balança comercial e projetaram Selic acima de 12% ao ano. Quando o assunto é a cotação do dólar no final de 2011, no entanto, há divergências nas previsões, que variam de R$ 1,55 a R$ 1,90.

São Paulo - Do grupo de especialistas ouvidos por EXAME.com, Alexandre Schwartsman é quem tem a menor previsão para o crescimento do PIB neste ano: 3,5%. "Se o Banco Central pretende reduzir a taxa de inflação, então terá que fazer o PIB crescer abaixo do potencial (o potencial é estimado ao redor de 4,5% ao ano) por alguns trimestres. Caso o PIB cresça a cada trimestre à velocidade média de 4% ao ano, então, na comparação com 2010, o crescimento deverá ficar ao redor de 3,5%. Este número, porém, é muito sensível a revisões dos dados anteriores. Caso o IBGE revise o desempenho do último trimestre de 2010, o crescimento para este ano pode ficar um pouco mais próximo a 4%", diz Schwartsman, que foi diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central.  Na reportagem publicada em dezembro do ano passado, quando havia muitas dúvidas sobre o tamanho do aperto monetário, o economista Alexandre Schwartsman já tinha a maior estimativa para a taxa Selic: 13%.

Elaboração: EXAME.com

Previsões para 2011	Dez/2010	Maio/2011
PIB	4,5%	3,5%
IPCA	5,5%	6,5%
Taxa de câmbio - média (R$/US$)	1,78	1,60
Taxa de câmbio - fim de período (R$/US$)	1,85	1,55
Balança comercial (US$)	6,5 bi	18,5 bi
Meta taxa Selic - fim de período (a.a.)	13%	13%

São Paulo - Com uma previsão de crescimento de 4,5% do PIB neste ano, o ex-secretário de política econômica do Ministério da Fazenda José Roberto Mendonça de Barros é o mais otimista entre os oito economistas consultados por EXAME.com. "Temos um pouco menos de crescimento com mais inflação. A equação é fechada com mais indexação, que permite a aceleração da inflação nesse momento."  Entre as revisões nas projeções, o maior salto aconteceu na balança comercial. "Nós esperávamos que as importações tivessem um peso maior e que o comportamento dos preços de commodities fosse mais discreto. Mas, devemos ter novamente um bom resultado no comércio exterior, o que traz certa tranquilidade para a conta corrente também", diz Mendonça de Barros, que é sócio da MB Associados.  No momento em que o câmbio está valorizado no Brasil, o economista é o único que projeta alta na cotação do dólar, que encerraria o ano valendo R$ 1,90. No entanto, a desvalorização cambial seria revertida em 2012.  "Mudamos nosso call de câmbio por conta de uma possível alteração da política monetária americana. Pode ser que o Fed não mexa exatamente até o final do ano na trajetória de juros, mas isso deve ocorrer até o começo do ano que vem. Isso deve causar uma mudança de portfólio, que deverá afetar nossa moeda no curto prazo. Mas continua valendo para 2012 que, passado esse efeito, o câmbio deverá continuar apreciando. No geral, é uma economia um pouco pior do que estimávamos no final do ano passado, à despeito da melhora da balança."

Elaboração: EXAME.com

Previsões para 2011	Dez/2010	Maio/2011
PIB	5%	4,5%
IPCA	5,3%	6,3%
Taxa de câmbio - média (R$/US$)	1,70	1,66
Taxa de câmbio - fim de período (R$/US$)	1,70	1,90
Balança comercial (US$)	2,7 bi	17,7 bi
Meta taxa Selic - fim de período (a.a.)	12,75%	12,75%