Veja a análise do Citi para 12 fundos imobiliários na bolsa

São Paulo - Os Fundos Imobiliários (FII) negociados em bolsa têm ganhado espaço na Bovespa nos últimos anos. Com um 2012 praticamente vazio de novas estreias de ações (IPOs, na sigla em inglês), a oferta das cotas dos FIIs ganhou atenção digna de um IPO tradicional. A análise de tais fundos também têm crescido entre as casas de research e, a seguir, você acompanha dados sobre 12 deles acompanhados pela Citi Corretora:

O Fundo de Investimento Imobiliário Floripa Shopping (FRLP11B) tem como objetivo a aquisição de 38% do empreendimento imobiliário Florianópolis Shopping Center, já finalizado e operacional, para exploração comercial. Segundo a Citi, o fundo foi o que teve o maior provento dos últimos 3 meses – 8,80 reais por cota, com garantia de rentabilidade. Excluindo a garantia, que acaba em setembro deste ano, o provento ficaria entre 4,50 reais e 5,00 reais por cota – o que é menor que os 0,55% do CDI ao mês.

O fundo (FAED11B) tem como objetivo adquirir terrenos e imóveis comerciais para o desenvolvimento, ampliação e exploração destes mediante locação para o Grupo Anhanguera Educacional. Segundo a Citi, os proventos são mais elevados que a média do mercado e devem se manter ao redor de 1,03 reais por cota por mês até o final do ano, quando aumentam para cerca de 1,09 reais por cota por mês. 

O fundo (FCFL11B) foi criado para financiar a expansão do campus da universidade Insper. A expansão do prédio, já perto de sua conclusão, contempla um aumento de 96% em sua área útil. Segundo a Citi, apesar dos proventos serem elevados, há menos espaço para valorização por ser um imóvel de uso específico. A garantia de proventos é de 8,30 reais por cota e é válida por 12 meses após o “Habite-se” da expansão, que é esperado para este mês. 

O fundo (RBGS11) tem como objetivo gerar renda com a exploração do Parque Shopping Sulacap, que está em fase de construção no bairro popular Jardim Sulacap, no Rio de Janeiro. Um atraso na inauguração do shopping, que está prevista para agosto deste ano, é atualmente o maior risco ao fundo. Segundo a Citi, o principal fator positivo seria a elevação da taxa Selic, mas não é o cenário com o qual os analistas trabalham. 

O Fundo Imobiliário Brazilian Capital Real Estate Fund I (BRCR11) é um dos maiores fundos negociados na BM&FBovespa. Proprietário de importantes edifícios comerciais nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Campinas, entre eles a Eldorado Business Tower em São Paulo (da qual tem 56,5% do edifício). Segundo a Citi, os proventos são menores que a média dos fundos imobiliários, mas são explicados pela maior liquidez e pela expectativa de valorização em função da administração ativa dos gestores. 

O objeto do Fundo será o imóvel Thera Corporate (THRA11B), edifício comercial corporativo com especificações de alto padrão ainda em fase de construção – inauguração prevista para março de 2014. Segundo a Citi, a garantia de rentabilidade é de 0,75 reais por cota ou 0,75% ao mês sobre a cota de lançamento. 

O fundo (HGJH11) é proprietário de 100% dos Edifícios Metropolitan e Platinum Offices localizados no bairro do Itaim, em São Paulo. 35% dos aluguéis dos imóveis, que atualmente estão 100% locados, serão revisados em 2013. Segundo a Citi, as garantias de rentabilidade terminaram em abril do ano passado, mas o fundo manteve o nível dos proventos. Outro ponto destacado pela corretora é que a distribuição aumentou mais de 10% em 2012

O fundo (BMLC11B) investe em empreendimentos imobiliários em São Paulo e no Rio de Janeiro, por meio da aquisição e exploração de imóveis comerciais, prontos ou em construção. Segundo a Citi, a garantia de proventos é de 0,83 reais por cota por mês até janeiro de 2015. A corretora destaca ainda que as despesas do fundo estão elevadas e que houve um aumento importante nos aluguéis no segundo semestre de 2012. 

O objetivo do fundo (VLOL11) é a aquisição de 6 lajes corporativas na Torre B do empreendimento Vila Olimpia Corporate, em São Paulo, que ainda está em fase de construção – a entrega é prevista para julho de 2013. Segundo a Citi, a rentabilidade é garantida de 9% ao ano até 1 ano após a conclusão da obra. 

O fundo (RNGO11) tem como objeto as torres Demini e Padauiri, um deckpark, lojas comerciais e depósitos localizados no Centro Administrativo Rio Negro,situado em Alphaville, São Paulo. Segundo a Citi, as últimas distribuições foram de 0,83 reais por cota, em linha com a meta do fundo. A corretora destaca também que 20% do espaço ainda está vago.

O fundo (EDGA11B) tem como investimento principal o Edifício Galeria, no centro do Rio de Janeiro, do qual tem 100%. Segundo a Citi, cerca de 35% do espaço ainda está vago e o fundo possui garantia de renda mínima até setembro deste ano. 

O objetivo principal do fundo (MAXR11B) é o investimento em empreendimentos imobiliários, por meio da aquisição de imóveis comerciais destinados à exploração do segmento varejista, prontos ou em construção, localizados em grandes centros comerciais, shopping centers, avenidas ou ruas de grande movimento. Segundo a Citi, o desempenho nos últimos meses foi determinado pelo aluguel mínimo (o que equivale a cerca de 10 reais por cota por mês). Um reajuste dos aluguéis foi discutido, mas parece não haver espaço para isso. Atualmente há 17,60 reais por cota provisionado para distribuição em fevereiro deste ano. 

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