Em 20 anos de real, Ibovespa perde para juro, ganha do dólar

São paulo - Quem deixou o dinheiro na renda fixa após o Plano Real, que pôs fim à hiperinflação no Brasil e completa 20 anos no próximo dia 1º de julho, ganhou mais do que os que apostaram nas ações do Índice Bovespa em termos reais, ou seja, acima da inflação .

Levantamento feito pela Economática mostra que, de julho de 1994 para cá, até dia 26 de junho, o juro do Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI, juro cobrado entre bancos e referencial da renda fixa) acumula 631,70% de variação acima da inflação do IPCA, calculado até 31 de maio deste ano. Já o Índice Bovespa, no mesmo período, subiu 221,11% acima da inflação.

A poupança rendeu no período 103,20% e o ouro, 69,03% acima da inflação. Já o dólar oficial, o Ptax, média calculada pelo Banco Central (BC) ficou 51,97% abaixo da inflação do IPCA no período.

Juros elevados

Os dados da Economática mostram o efeito dos juros altos no Brasil sobre as aplicações financeiras.

Os juros seguiram altos até o fim de 1998 como forma de evitar a volta da indexação da economia e para atrair capitais externos, que seguraram o dólar e financiaram as importações e o déficit público e ajudaram a segurar os preços enquanto se fazia o ajuste das contas de Estados, municípios e estatais.

Com a crise da Ásia em 1997, da Rússia em 1998 e do Brasil em 1999, o financiamento externo ficou mais difícil e o Brasil teve de adotar um equilíbrio fiscal mais rígido, com a criação do superávit primário, que permitiu reduzir os juros e deu mais estabilidade ao país.

Mas, mesmo com a queda depois da flutuação do real em 1999, as taxas seguiram acima da inflação para controlar os preços, apesar da queda nominal das taxas, de 23% em 1999 para 11% hoje.

Tentativas de forçar a queda artificialmente dos juros pelo governo Dilma Rousseff, para 7,25% em 2012, tiveram vida curta pois os fatores estruturais da economia levaram à volta da inflação e à necessidade de nova puxada na Selic.

Desconfiança na política econômica do governo, descompasso entre consumo e a produção de bens acentuando a inflação e incerteza com o futuro mantém o juro elevado no Brasil.

Crises e intervenção

Já a bolsa teve um período de ouro durante o governo Lula, mas sofreu com a crise mundial de 2008 e depois com a intervenção do governo em empresas e setores importantes do Ibovespa, como a Petrobras e o setor elétrico e, mais recentemente, com as incertezas em relação à política econômica do próximo governo.

O Ibovespa tem desempenho inferior ao da Bolsa do Peru e da bolsa eletrônica Nasdaq, mas supera o Dow Jones e os índices das bolsas do México e do Chile (ver abaixo)

O levantamento não significa também que todo investimento em bolsa perdeu para os juros. Várias empresas conseguiram superar o Ibovespa e deram mais retorno aos investidores do que o juro do CDI.

No caso do dólar, a perda reflete o próprio desgaste da economia americana de 2008 para cá e os juros baixos nos Estados Unidos, que fortaleceram as moedas de países emergentes como o Brasil, onde os juros também são maiores e atraem mais investimentos.