Captação externa ganha fôlego com aposta em Bernanke

Nova York - A Construtora Norberto Odebrecht SA está levando o total de captações externas por empresas brasileiras ao maior volume em três meses com apostas de que as autoridades monetárias no mundo todo vão tomar medidas para estimular a demanda por títulos de dívida de países emergentes.

As captações da Odebrecht com títulos de 10 e 30 anos, em 21 de junho, elevaram o total levantado por empresas brasileiras neste mês para US$ 2,5 bilhões, maior valor desde março, segundo dados compilados pela Bloomberg. O salto é reflexo da retomada nas vendas de dívida de mercados emergentes. A Turquia emitiu US$ 1 bilhão em títulos com vencimento em 2041 na semana passada enquanto a estatal Petróleos Mexicanos vendeu US$ 1,75 bilhão em títulos para 2044.

Os custos para captações de empresas brasileiras caíram neste mês com os sinais de que autoridades que vão da China aos Estados Unidos se preparam para tomar medidas de estímulo à economia diante do agravamento da crise europeia. A taxa para emissão de títulos em dólar caiu 20 pontos-base neste mês para 5,98 por cento, de acordo com o JPMorgan Chase & Co. Enquanto as captações deslancham, a demanda dos investidores continua limitada a empresas com grau de investimento, disse Marco Aurélio de Sá, diretor do Credit Agricole SA.

“Ainda há preocupações no ar, por isso as grau de investimento são onde os investidores estão aportando seus recursos” no Brasil, disse de Sá em entrevista por telefone de Miami. “Estamos vendo apetite mais forte por títulos de maior rating, por isso, se uma empresa é grau de investimento, esse é o momento para captar.”

Grau de investimento

A Odebrecht, com sede em Salvador, captou US$ 600 milhões com títulos de 10 anos e taxa de 5,2 por cento, ou 239 pontos- base acima dos títulos do Tesouro de prazo similar, segundo dados da Bloomberg. A empresa, cujo rating BBB- da Standard & Poor’s é o menor na escala de grau de investimento, também levantou US$ 400 milhões com papéis para 2042 e taxa de 7,25 por cento.

Tentamos emitir o título de 30 anos por quase 10 meses, disse o diretor financeiro da Odebrecht, Jayme Fonseca, em entrevista por telefone de São Paulo em 22 de junho. Finalmente conseguimos o melhor cupom possível, disse ele. É a melhor venda de títulos que já fizemos em termos de prazo e custo.

Em 12 de junho, a Embraer SA, quarta maior fabricante mundial de aviões, vendeu US$ 500 milhões em títulos com vencimento em 2022 a um cupom de 5,15 por cento. O rendimento dos papéis caiu 26 pontos-base, ou 0,26 ponto percentual, desde então para 4,89 por cento, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. A empresa sediada em São José dos Campos também tem classificação de risco BBB- na escala da S&P.

A Embraer se recusou a fazer comentários.

Fed

O presidente do Federal Reserve, Ben S. Bernanke, vem sinalizando que o banco central americano provavelmente vai ampliar o estímulo já recorde, caso a economia não progrida o suficiente para criar vagas para os 12,7 milhões de desempregados no país.

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Bernanke disse em entrevista coletiva em Washington, em 21 de junho, que as autoridades estão focadas “primariamente” na perspectiva de emprego para decidir se vão ou não afrouxar mais, e que mais ações serão necessárias caso não haja “melhora sustentada no mercado de trabalho.”

Medidas na China

O governo chinês sinalizou uma abordagem mais agressiva para sustentar o crescimento no mês passado, quando o premiê Wen Jiabao exigiu mais esforços para estabilizar a expansão. Em 7 de junho, o banco central da China cortou o juro básico pela primeira vez desde 2008 e a agência de planejamento econômico está acelerando a aprovação de projetos de investimento.

A economia chinesa, maior parceira comercial do Brasil, pode crescer 8,2 por cento, o ritmo mais lento desde 1999, de acordo com a estimativa mediana em pesquisa da Bloomberg com 28 analistas. A expansão no Brasil vai desacelerar de 2,7 por cento em 2011 para 2,3 por cento, de acordo com a estimativa mediana da pesquisa Focus do Banco Central com 100 analistas.

Está havendo aumento da demanda dos investidores por empresas brasileiras com grau de investimento, com melhores condições de suportar a desaceleração econômica agravada pela crise financeira na Europa, disse Omar Zeolla, analista da Oppenheimer & Co.

Setores "defensivos"

“Ainda existe demanda por empresas com grau de investimento, especialmente se forem de setores considerados de certa forma defensivos, que podem aguentar uma piora no ambiente econômico de forma geral”, disse Zeolla em entrevista por telefone de Nova York.

As preocupações cada vez maiores com um escorregão do crescimento global podem prejudicar a demanda por dívida corporativa brasileira, afirmou Shamaila Khan, que administra dívida corporativa de mercados emergentes na Alliance Bernstein LP, que supervisiona US$ 418 bilhões em ativos.

“A janela de emissões vai estar muito ligada ao que está acontecendo globalmente”, disse Shamaila em entrevista por telefone de Nova York. “Se as coisas se ajustarem, pode-se esperar uma extensão. Mas é difícil prever. É por isso que as empresas estão sendo oportunistas.”