São Paulo – As expectativas para o crescimento econômico e para a inflação se deterioraram ainda mais, segundo o BTG Pactual. Por outro lado, o mercado de trabalho continua se mostrando resiliente. Em seu relatório entitulado "as 10 ideias de ações para o mês", o BTG mantém a cautela com relação a economia brasileira e acredita que o atual cenário, que atrasa a recuperação econômica, deve continuar em outubro, pelo menos até as eleições presidenciais no próximo ano – por isso, aumentou sua exposição a empresas que vendem em dólares, como a Vale (VALE3). Mantendo a cautela, o banco também olha para companhias que sejam sólidas e tenham perspectivas de longo prazo – nesse sentido, coloca em sua carteira Hering (HGTX3), Duratex (DTEX3) e Valid (VLID3). O BTG ainda mantém alguns papéis defensivos, como BB Seguridade (BBSE3), Pão de Açúcar (PCAR4), Cosan (CASN3) e em educação com a Estácio (ESTC3).

O BTG vê momentos melhores para a Vale baseado na expectativa dos preços do minério de ferro, na redução de custos e gastos por parte da administração e nos bons volumes de minério no terceiro trimestre. Vendas de ativos não essenciais também podem apoiar maior geração de fluxo de caixa.

Para o BTG, os ganhos de diversificação do papel e a alta liquidez das ações destacam a companhia, assim como sua performance no segundo trimestre. O BB Seguridade está de olho em parcerias, o que pode trazer ganhos. “Nos próximos trimestres, acreditamos que a companhia deve manter o bom desempenho operacional e aprimorar seus resultados financeiros, levando a melhores resultados no segundo semestre", afirma o banco, em relatório.

O BTG mantém sua posição em BRF, mas agora reduzida. “Acreditamos que oportunidades de longo prazo são boas demais para serem ignoradas, enquanto o sólido impulso operacional de curto prazo nos torna mais confiantes em nossa posição de 12 meses”, afirma o relatório.

Apesar de algumas incertezas no cenário macroeconômico, o BTG acredita que os programas de baixas taxas de juros do governo, a tendência de alta nas entregas de habitação, e o potencial para redirecionar o produto para os mercados de exportação devem continuar a permitir que o crescimento da Duratex supere o PIB.

A Valid teve um ano difícil até agora, mas o BTG acredita que o pior ficou para trás e espera que os resultados operacionais comecem a melhorar ainda no segundo semestre. 

Depois dos desafios de 2012, a Hering parece ter resolvido seus problemas de logística. Apesar da performance ainda fraca no primeiro semestre – bastante impactada pela desaceleração da economia – o BTG continua acreditando que o modelo de negócio da empresa permitiria resultados acima da média. 

A classificação de compra do BTG incorpora sua visão de longo-prazo de que quando a operação da Suzano no Maranhão estiver totalmente pronta, a empresa estará pronta para desalavancar seu balanço. Outros pontos positivos seriam os planos de expansão da companhia, o Real mais fraco e o programa Recopi.

O BTG segue otimista com relação ao setor de educação e recentemente escolheu o papel da Estácio. O banco acredita que a companhia se beneficia de seu forte poder de precificação e do rápido crescimento de sua base de estudantes. 

O BTG vê uma sólida posição do Pão de Açúcar na divisão de varejo de alimentos. “A competição com o Carrefour e o Walmart parece ser limitada”, afirma o banco, em relatório. Na divisão de não-alimentos, o banco segue vendo significativo valor na integração entre Globex e Casas Bahia. 

A Cosan é a escolha do BTG no agronegócio. O banco acredita que a carteira de ativos única da Cosan oferece pouca adversidade e vê muitas oportunidades no longo-prazo.