Demanda reprimida sinaliza novo ciclo de expansão de commodities

Quando a pandemia de coronavírus acabar, a aposta é de forte expansão do consumo, o que deve aumentar a pressão sobre cadeias de abastecimento já precárias e impulsionar os preços das matérias-primas, de acordo com o Merchant Commodity Fund. Os últimos resultados da balança comercial brasileira já antecipam esse movimento.

• A pandemia está mexendo com a economia e os negócios em todo o mundo. Venha aprender o que realmente importa na EXAME Research

“Há uma grande demanda reprimida no bolso do consumidor”, disse Doug King, responsável pelo fundo administrado pela RCMA Capital, que tem ativos de US$ 170 milhões e registrou retorno de 19,4% no ano passado. “Podemos ver um aumento real no mercado em todos os aspectos de viagens e consumo. Gosto bastante do cenário.”

As commodities mostram forte desempenho desde março e subiram para o nível mais alto em mais de seis anos, com ralis em diversos produtos, como minério de ferro, soja, cobre e milho. Goldman Sachs, Bank of America e Ospraie Management estão entre as instituições que endossaram as matérias-primas como apostas de investimento e preveem que as commodities ainda têm espaço para subir.

Dwight Anderson, fundador da Ospraie, disse em janeiro que espera retornos de 100% a 300% para as commodities em geral nos próximos 18 a 36 meses. As moedas também terão um papel fundamental.

Cadeias de suprimentos muito longas irão impulsionar as matérias-primas, disse King, do Merchant Commodity Fund. Provavelmente estão muito mais longas do que nos últimos 20 anos por causa do congestionamento, burocracia, disputas comerciais e outros obstáculos, disse. São fatores inflacionários porque é preciso ter muito mais estoques, aumentar a demanda, e isso apoiará todos os mercados de commodities no próximo ciclo, que está apenas começando, disse.

Estoque esgotado

Na China, o governo está preocupado com a inflação e quer garantir estoques suficientes para manter os preços sob controle, disse King, que trabalhou na Cargill e tem cerca de três décadas de experiência em commodities. A forma como o país tem atuado nos mercados de soja e milho sinaliza que a China esgotou boa parte de seus estoques estratégicos, afirmou.

A maior economia da Ásia mostra ritmo de compras recorde para alimentar plantéis de suínos que aumentam novamente após a peste suína africana. Essa demanda e clima instável na América do Sul levaram os futuros de commodities agrícolas aos maiores níveis dos últimos anos.

King vê oportunidades em óleos de canola e de girassol, com a demanda por óleos refinados bastante resiliente e devido à queda da área plantada de colza na Europa nos últimos anos.

O fundo tem se concentrado em energia e commodities industriais nos últimos três anos, já que os mercados agrícolas enfrentaram excesso de oferta. “No final de 2020 e agora em 2021 isso mudou, e novamente vemos grandes oportunidades no espaço agrícola”, disse King. “Tivemos entradas positivas de investidores em 2020 e continuamos a ver um interesse crescente.”