Negócios

O grupo americano <a href="https://exame.com/noticias-sobre/ge/">General Electric</a> (GE) anunciou nesta quarta-feira perdas líquidas de 2,2 bilhões de dólares e uma queda de 24% do faturamento, a 17,75 bilhões, no segundo trimestre do ano. 
A perda por ação e excluindo artigos especiais foi de 15 centavos por dólar, acima dos 10 centavos previstos pelos analistas.
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O grupo, cuja ação subia 2,3% nas negociações eletrônicas em Wall Street, destacou que o fluxo de caixa disponível foi melhor que o esperado.

GE: grupo destacou que o fluxo de caixa disponível foi melhor que o esperado

Balanços

GE - General Electric

General Electric registra perda de US$ 2,2 bilhões no segundo trimestre

Exame IN

Sobreviver em uma ilha deserta após um desastre é um plot relativamente comum no cinema. Sem bússola, mapa ou qualquer vestígio de um resgate fácil e rápido, personagens são obrigados a aprender a se manterem vivos com o que há pela frente. E que, de preferência, procurar um lugar seguro para se abrigar. Partindo da frase popular de que “a vida imita a arte”, a analogia não poderia ser melhor para explicar o momento atual que o mercado financeiro vive. Diante do mar de incertezas, a ordem do dia é correr com quem está conseguindo navegar esse momento com sucesso — e fugir de qualquer um que apresente o mínimo problema para conseguir avançar. 
A temporada de divulgação de balanços coincidiu com o pior momento dos mercados no ano, até agora. E, para muitos especialistas, foi apenas isso, coincidência. Embora o desempenho do primeiro trimestre tenha sido usado como argumento para muitas das quedas, os números divulgados, na maioria dos casos, não justificam a força da derrocada. A queda foi puxada, sem dúvida, pela saída do capital externo, que veio com força no fim de abril e agora em maio. O investidor local, embora seguindo o mesmo humor global, já começa a ver preços de entrada.
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Analogias à parte, o que a reação do mercado aos balanços do primeiro trimestre mostra é que (ainda) está difícil projetar o futuro. A pandemia sacudiu tudo e todos, obrigando companhias a se adaptarem rapidamente a um ambiente mais digital. Quer almoçar um prato diferente? Peça delivery. Seu trabalho depende de um notebook e não da presença física? Vá testar o home office. O lazer fora de casa foi interrompido? Assista ao que tem de novo no streaming. Startup busca dinheiro para crescer com oferta digital? Aqui está uma rodada de investimentos. Dois anos depois, o mundo é sacudido outra vez pela volta ao normal. O fim da obrigatoriedade das máscaras, a volta ao trabalho presencial ou híbrido (ou a decisão de home office para sempre), viagens a trabalho e de lazer fora de casa. Em meio a esse estranho sentimento de “tudo novo de novo”, outros componentes surgem: a alta dos juros nos Estados Unidos, da Selic no Brasil, a inflação global, uma guerra e suas consequências geopolíticas que afetam toda a cadeia de suprimentos global, para além do que já estava bagunçado pela covid. E tudo isso junto, por fim, afeta empresas que pisem fora da faixa.
Com casos práticos, sempre fica mais fácil entender. A Petz, por exemplo, divulgou nos resultados do primeiro trimestre um lucro 57,7% superior ao registrado no ano anterior, de R$ 21,1 milhões. O resultado foi bem recebido por bancos de investimento como Bradesco BBI, Itaú BBA e BTG Pactual, mas, mesmo assim, os papéis da companhia atingiram a mínima histórica no dia seguinte da divulgação dos números. Ao olhar para a empresa como um ponto isolado, o motivo mais aparente para isso seria a queda no Ebitda na comparação ano após ano, com a Zee.Dog ainda sem aproveitar o potencial máximo de sinergias com a empresa — o que, em outro momento, poderia ser relevado dado o apetite da companhia para crescer. 
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A Locaweb pode ser outro exemplo. Apesar do crescimento de receita, Ebitda e lucro na comparação com o primeiro trimestre do ano passado, amargou quedas consecutivas na bolsa durante a última semana. Nesta segunda, as ações foram negociadas a R$ 5,27 — e, mesmo com a recuperação das ações  já parece difícil lembrar que em fevereiro de 2021 o papel chegou a R$ 35. Para ficar no setor de tecnologia, a Totvs desabou 10% na semana passada após a divulgação dos números, com verticais como Techfin e Business performance apresentando queda em receita na comparação anual. Ainda assim, leituras de bancos variaram sobre os resultados: o Goldman Sachs apontou que a queda não compensou os resultados em ERP, visão contrária à do Itaú BBA sobre a mesma empresa.
A visão de especialistas é a mesma: os tombos não são um reflexo direto do que as companhias apresentaram, mas sim do momento econômico atual. “É muito mais a questão de política monetária de dez anos de estímulo, somada ao cenário global de muita incerteza devido ao aperto monetário do que os balanços em si”, diz Edoardo Biancheri, gestor de equities da Garde. Rafael Cota Maciel, gestor de renda variável do Inter, apresenta uma visão semelhante. “Teses em que o dinheiro não está na mão do investidor sofrem mais nesse momento, com alta da inflação nos Estados Unidos e no Brasil”, diz. 
Somando todos esses fatores, Felipe Miranda, CEO da Empiricus, mostra o tamanho do buraco em que as empresas estão neste início de pós-pandemia. “Estamos vivendo um momento não necessariamente único, mas comparável a outros grandes marcos na história de períodos extraordinários. A gente está falando de uma destruição de valor total da riqueza global dos mercados de 14%. E em 2008, foi de 19%. Ou seja, se cairmos mais um pouco, vamos encostar na segunda maior crise desde a de 1929”, diz Miranda. 
Colocando em cifras, o mundo já perdeu US$ 35 trilhões do início do ano para cá, considerando bolsas e criptoativos. Os números são de um levantamento feito por Cullen Roche, CIO da plataforma Discipline Funds, empresa de consultoria financeira, e autor do livro Pragmatic Capitalism: What every investor needs to know about money and finance (Capitalismo pragmático: o que cada investidor precisa saber sobre dinheiro e finanças, em tradução livre). 
<h3>E agora?</h3>
Com tão pouco conhecimento sobre o que há além da névoa atual, analistas dão uma noção para onde devem remar. No caso da Garde, commodities e empresas pouco relacionadas diretamente ao PIB — varejo de pets, açúcar e distribuição de combustível, além de healthcare — são alguns na mira da gestora.  Não é um comportamento diferente do banco Inter, que soma a esse cenário o olho atento ao de energia e saneamento básico, por exemplo, e da gestora Kínitro Capital, que tem olhado também para o segmento de alta renda (por exemplo, shoppings). Resumo da ópera: ir para quem é regulado ou para quem consegue repassar o preço da inflação nos produtos, equilibrando demanda e margem.
É um comportamento que também se reflete nos Estados Unidos. Por lá, as big techs — sensíveis à captação de dinheiro em um ambiente mais restritivo e que têm, por definição, o lucro ‘no futuro — perderam US$ 1 trilhão em valor de mercado em apenas três pregões, segundo uma estimativa publicada pela <a href="https://www.cnbc.com/2022/05/09/tech-giants-lost-over-1-trillion-in-value-in-last-three-trading-days.html">CNBC </a>no dia 9 de maio.
No relatório do BofA com gestores de fundos divulgado recentemente, a visão é a mesma: menos investimento em ativos arriscados e mais em dinheiro certo. É a volta da valorização do que está visível, fácil de ser medido. O que Junior Borneli, CEO e fundador da StartSe, resumiu no título de um de seus artigos para o LinkedIn: “‘Dar lucro’ está voltando à moda?”. Em tempos de incerteza, a resposta é sim. “A gente está saindo de um ambiente de retórica valorizada para um de resultados concretos valorizados. É uma mudança total e completa de paradigma. E a realidade não é vilã nesse processo, mas sim muito mais dura do que o ‘sonho’ que tinha espaço até então”, afirma Miranda.
Saber quanto tempo esse momento deve durar é improvável. Tentar projetá-lo, entretanto, é quase uma tarefa da natureza humana. Para Marcelo Ornelas, gestor de renda variável da Kínitro Capital, o mau humor direcionado às companhias de tecnologia deve ter seu auge no primeiro semestre deste ano e, depois, essas empresas poderão experimentar momentos melhores. 
“Acho que o grande tema no mercado nos últimos dois anos foi a inflação, claro, mas estamos em um momento de transição. Vamos sair deste tema para começar a falar de desaceleração global. Quando isso acontecer, os juros param de subir e as empresas de tecnologia voltam a entrar na moda de novo. Elas ficam muito inseridas em necessidades comuns a várias empresas, como cloud, por exemplo, e que trazem muito crescimento. Creio que no segundo semestre essa recuperação já comece a se mostrar”, diz o executivo. 
O que parece é que, em meio a um ambiente cada vez mais difuso, será necessário aprender a navegar o mar turbulento na prática. O manual ou o resgate não devem vir tão cedo.
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A culpa não é dos balanços: por que a bolsa sofreu tanto nessa temporada

Invest

Mercados

As ações da Hapvida (HAPV3) desabaram 16,58% e lideram as perdas do Ibovespa nesta terça-feira, 17. Os papéis fecharam o dia negociados a R$ 6,52, no menor patamar desde março de 2020. O movimento destoa do tom positivo no pregão, com o principal índice da bolsa fechando em alta.
A reação negativa de investidores ocorre após o resultado do primeiro trimestre da companhia ter saído abaixo das expectativas. Uma das principais decepções ficou com o Ebitda (lucro antes de juros impostos depreciação e amortização) de R$ 206,6 milhões de reais. O número saiu 64,5% abaixo do consenso de mercado da Bloomberg, que era de R$ 583,9 milhões.
O lucro líquido ajustado caiu 69,9% na comparação anual para R$ 78,1 milhões. A queda foi resultado da alta de custos assistenciais e administrativos que não foi acompanhada pelo crescimento da receita.
<a href="https://lps.exame.com/assinaturas-com-beneficios/?utm_source=conteudo&amp;utm_medium=IN2&amp;utm_campaign=N/A_assinatura_assinaturas-com-beneficios_assinatura_assinatura_cta_n/a_editorial_n/a_n/a&amp;utm_term=n/a_n/a_n/a_n/a&amp;utm_content=n/a_n/a_n/a">Assine a EXAME e fique por dentro das principais notícias que afetam o seu bolso. Tudo por menos de R$ 0,37/dia.</a>
Excluindo os efeitos da entrada da NotreDame Intermédica (GNDI) no negócio, os custos assistenciais da Hapvida cresceram 19,6%, enquanto a receita aumentou apenas 9,9%. No resultado consolidado, o aumento de custos assistenciais foi de 144,5% e da receita de 108,4%.
A Hapvida perdeu 60.000 beneficiários de saúde no trimestre e a GNDI, cerca de 4.000. Analistas do Credit Suisse cobraram a entrega do crescimento orgânico, que consideram a "grande alavanca" para a tese da empresa. Eles pontuam, no entanto, que o "crescimento lento (ou mesmo negativo) dos últimos trimestres, aliado às pressões macroeconômicas à frente, aumenta a incerteza sobre o momento de um possível ponto de inflexão".
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06h05</div></li><li class="widget-news-item with-border"><a class="widget-news-thumb mini" href="https://classic.exame.com/invest/ibovespa-salta-mais-de-1-com-exterior-e-dolar-cai-abaixo-de-r-5/" rel="bookmark"><img src="image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAAEAAAABAQMAAAAl21bKAAAAAXNSR0IB2cksfwAAAAlwSFlzAAALEwAACxMBAJqcGAAAAANQTFRFAAAAp3o92gAAAAF0Uk5TAEDm2GYAAAAKSURBVHicY2AAAAACAAFIr6RxAAAAAElFTkSuQmCC" data-src="https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info" class="attachment-widget-thumb size-widget-thumb optimized lazyload" alt="Ibovespa sobe com exterior e dólar cai abaixo de R$ 5" title="Ibovespa sobe com exterior e dólar cai abaixo de R$ 5" data-sizes="(max-width: 165px) 100vw, 165px" sizes="(max-width: 165px) 100vw, 165px" data-srcset="https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=165,110 165w,https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=info&amp;resize=330,220 330w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=150, 100 150w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=300,200 300w," srcset="https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=165,110 165w, 	https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=info&amp;resize=330,220 330w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=150, 100 150w, https://classic.exame.com/wp-content/uploads/2022/03/GettyImages-1236444734.jpg?quality=70&#038;strip=info?quality=70&amp;strip=all&amp;resize=300,200 300w,"></a><div class="widget-news-info"><a href="/invest" class="widget-news-item-category color-theme">Invest</a><a href="https://classic.exame.com/invest/ibovespa-salta-mais-de-1-com-exterior-e-dolar-cai-abaixo-de-r-5/" class="">Ibovespa sobe com exterior e dólar cai abaixo de R$ 5</a>query_builder 17 Maio 2022 - 10h05</div></li></ul></div></aside>

Hapvida

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bolsas-de-valores

Hapvida desaba 16% e bate mínima desde 2020 após resultado decepcionar

O lucro líquido das operações continuadas da<a href="https://exame.com/noticias-sobre/eletrobras/" target="_blank" rel="noopener"> Eletrobras </a>avançou 69% no primeiro trimestre de 2022, em relação ao mesmo período do ano passado, a R$ 2,716 bilhões. O resultado foi beneficiado positivamente pelo desempenho financeiro com destaque para o efeito positivo da variação cambial e aumento de 12% na receita bruta.
De janeiro a março, a receita operacional líquida avançou 12%, em base anual de comparação, para R$ 9,181 bilhões. Já o Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda, da sigla em inglês) cresceu 9,6% para R$ 5,428 bilhões.
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Segundo a empresa, no primeiro trimestre deste ano houve redução de 3,4% nos custos com Pessoal, Material Serviços de Terceiros e Outras Despesas (PMSO).
Além disso, a companhia destacou que realizou Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa de R$ 1,226 bilhão, decorrente da inadimplência da Amazonas Energia, sendo R$ 867 milhões referentes à compra de energia elétrica provenientes dos produtores independentes de energia (PIE) localizados no Amazonas e R$ 359 milhões referente a contratos de empréstimo devidos pela referida distribuidora.
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Eletrobras: a companhia destacou que realizou Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa de R$ 1,226 bilhão

Eletrobras

Lucro

Privatização

Lucro líquido da Eletrobras cresce 69% no 1º trimestre

As ações do Nubank (NU) recuaram 6,2% na Bolsa de Nova York (NYSE) nesta terça-feira, 17, após a divulgação do balanço do primeiro trimestre de 2022 na noite de ontem. O resultado foi bem recebido por analistas que, no entanto, destacaram que o momento ruim de mercado poderia impedir a valorização das ações.
"Em um mercado em alta, definitivamente esperaríamos que a ação reagisse positivamente com base nos resultados. Mas, considerando que o mercado mudou e que há uma potencial deterioração do ciclo de crédito no Brasil, não ficaríamos surpresos se os investidores optassem por ver o copo meio vazio", informou relatório do BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME).
<h3>O que dizem os números</h3>
Ao contrário do que previa o mercado, que esperavam prejuízo, a <a href="https://exame.com/invest/mercados/nubank-nubr33-tem-lucro-ajustado-de-us-10-milhoes-no-1o-tri/">companhia registrou lucro líquido ajustado de US$ 10,1 milhões.</a> O banco havia dado prejuízo de US$ 11,9 milhões no mesmo período de 2021. A receita atingiu um recorde de US$ 877,2 milhões nos primeiros três meses do ano, um aumento de 226% na comparação anual, no que foi definido pelo CEO da empresa, David Vélez, como o “trimestre mais forte” da história da empresa.
O salto na receita está associado ao crescimento da receita média mensal por cliente ativo — ARPAC, na sigla em inglês —, que atingiu US$ 6,7. É um avanço de 63% frente ao mesmo intervalo de 2021. A métrica é observada de perto por analistas para entender se o banco digital é capaz de rentabilizar a operação em cima de sua base de quase 60 milhões de clientes.
O principal produto responsável por essa rentabilização é a carteira de crédito, que foi o grande foco do balanço do primeiro trimestre. A carteira, que une as operações com cartões de crédito e crédito pessoal, avançou de US$ 3,3 bilhões para US$ 8,8 bilhões na comparação trimestral. Em relação ao primeiro trimestre de 2021, o avanço foi de 126%. Do total da carteira, o crédito pessoal que representava menos de 9,5% há um ano, agora responde por quase 23%. 
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Vale lembrar que o crédito tem se tornado cada vez mais relevante para a operação do Nubank. O percentual da receita da fintech com produtos atrelados a juros saltou de 52% para quase 71% entre o quarto trimestre do ano passado e o intervalo entre janeiro e março deste ano. E é possível que essa fatia continue a crescer.
Após a divulgação do balanço, na teleconferência de resultados, Vélez apontou que o segmento de crédito pessoal tem menos de 5% de penetração na grande base de clientes da fintech. Como comparação, a penetração da conta corrente do banco é de 80% e a do cartão de crédito é de 60%.
A expectativa é que os empréstimos ainda tenham muito espaço para crescer, incrementando a receita média do Nubank. A estratégia é inserir o crédito pessoal na jornada do usuário por meio de cross sell (venda cruzada), em que são oferecidos produtos complementares, ou via up sell, técnica que incentiva a compra de um serviço mais completo. A mesma receita é aplicada para outros produtos e serviços da plataforma, como a venda de seguros ou o comércio no market place próprio da fintech.
<h3>Inadimplência cresce</h3>
Existe, no entanto, uma grande preocupação comum a todas as empresas que oferecem crédito pessoal: a inadimplência. O Nubank não escapou do cenário macroeconômico adverso de juros e inflação altos, que aumentam as taxas de clientes que não pagam suas dívidas. 
O índice de inadimplência do Nubank, que indica atrasos de pagamentos acima de 90 dias, avançou para 4,2% no trimestre – acima dos 3,5% registrados no final do ano passado mas ainda abaixo das médias do mercado, que rondam os 5%. 
Segundo a fintech, a alta está associada, principalmente, a uma mudança na composição da carteira, que agora acomoda uma fatia maior de empréstimo pessoal – em geral, é um segmento mais arriscado. A fintech não fornece previsão (guidance) de quando ou em que faixa a taxa de inadimplência deve se estabilizar, e é possível que o indicador avance nos próximos trimestres.
A principal tática do Nubank para segurar a alta da inadimplência em um cenário adverso é ser cauteloso. Os executivos do banco digital reforçaram que a empresa é conservadora na concessão de crédito.
“Nossas taxas de empréstimo são 20% mais baixas, então isso nos força a escolher uma carteira de crédito mais segura”, argumentou o CEO. O empréstimo pessoal é encarado como um cross sell, oferecido para os clientes com melhor perfil de risco dentro da base, ou seja, os bons pagadores. A seleção é feita com base na experiência do cartão de crédito, o que nos permite uma “originação mais rentável de crédito”, segundo o executivo.
O processo é semelhante ao aplicado pela empresa no limite do cartão de crédito. O novo cliente recebe um limite baixo, que vai aumentando conforme a empresa entende o perfil do cliente e o considera um bom pagador. Uma das formas de aumentar o limite, por exemplo, é pagando as faturas em dia. 
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<h3>Temor com o lock-up</h3>
Para além do balanço, outro fator que vinha tirando o sono dos investidores era o fim do lock-up, marcado para coincidir com a divulgação de resultados. O período de lock-up é uma cláusula contratual que define um intervalo após a oferta inicial de ações no qual investidores – geralmente ligados à empresa – não podem vender seus papéis. 
Com o fim do lock-up, é natural que exista uma pressão vendedora nas ações. Mas a preocupação era de que grandes investidores usassem a janela para se desfazer das ações do Nubank, jogando uma enxurrada de papéis no mercado.
O CEO da companhia, no entanto, garantiu que esse não deve ser o caso. “Conversamos recentemente com a maioria dos nossos acionistas, e eles reforçaram que esperam continuar sendo nossos investidores por bastante tempo e, sendo assim, não pretendem vender ou distribuir parcelas consideráveis de suas ações em um futuro próximo”, afirmou Vélez.
As ações do Nubank na NYSE e os BDRs negociados na B3 fecharam a sessão desta segunda em queda, com investidores aguardando a divulgação do resultado trimestral. As ações caíram 9,75%, devolvendo parte da forte valorização da última sexta, quando os papéis subiram 20,5% – a maior valorização desde o IPO. Já os BDRs recuaram 9,65%.
Após a divulgação do resultado, as ações da fintech avançaram cerca de 5% no after-market, e continuaram subindo na pré-abertura.
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Nubank: receita com serviços atrelados a juros responderam por mais de 70% da receita no primeiro trimestre

Nubank

Nubank cai 6% após dar lucro e mais que dobrar carteira de crédito

O primeiro trimestre do Magazine Luiza mostra que a companhia fez a lição de casa para recuperar margens, depois que o tombo do quartro trimestre assustou os investidores. Porém, o esforço ainda não foi suficiente para deixar o resultado no azul. A companhia teve prejuízo de R$ 98,8 milhões de janeiro a março, uma perda 25% maior que a do último trimestre de 2021. Um ano atrás, o resultado foi lucro. O vilão dessa vez, porém, não foram as margens operacionais, mas sim a taxa de juros alta, que deixou a despesa financeira salgada. 
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A receita líquida da companhia no período foi de R$ 8,7 bilhões, cifra 6,2% maior do que a do primeiro trimestre de 2021 — época em que a variante Delta bagunçou todo o varejo, mas que as vendas foram impulsionadas pelo auxílio emergencial do governo. Numa referência mais recente, o faturamento ficou 6,8% menor do que a dos últimos três meses de 2021. Ainda assim, a comparação não é perfeita, por se tratar de um período aquecido de compras com o Natal e Black Friday, os dois maiores eventos do ano para o consumidor. 
As vendas totais — o indicador chamado GMV que tanto o mercado gosta — somaram R$ 14,1 bilhões, um avanço total de 13,2%. A maior parte do crescimento veio do ambiente on-line. Sozinho, foi responsável por R$ 10 bilhões desse total, um crescimento de 16% na comparação ano a ano (50% de alta no marketplace e 3% nas vendas próprias digitais). As lojas físicas também contribuíram de forma positiva, com os demais R$ 4 bilhões, aumento de 6% na comparação anual — lembrando que no início de 2021 as pessoas ainda estavam com mais restrições para sair do que em 2022.
Além de vender mais, o Magalu conseguiu readequar a própria estratégia de preços, deixando as promoções de lado para ganhar rentabilidade: a margem bruta fechou o período em 27,8%, aumento de 2,7 pontos percentuais na comparação anual. 
Diante de investidores cada vez mais cautelosos, a companhia chegou a isso após adotar uma série de medidas, como repassar a inflação de custo dos produtos comercializados e o aumento da taxa de juros no financiamento ao cliente. 
Além disso, o Magalu ajustou níveis de estoque – reduzindo o saldo em mais de R$ 1 bilhão – e readequou despesas variáveis no trimestre. Com essas ações, o estoque, que chegou a R$ 9,1 bilhões em dezembro, está mais próximo dos patamares de setembro (cerca de R$ 8 bilhões).
Com margem bruta recuperada, ficou mais fácil avançar também no Ebitda, que somou R$ 434,2 milhões, bastante próximo ao patamar de um ano atrás (+1,7%). A margem Ebitda fechou o período em 5%, ligeiramente abaixo do registrado no primeiro trimestre de 2021, mas praticamente o dobro do que foi no quarto trimestre do ano passado. De olho no futuro, Roberto Bellissimo, CFO do Magalu, explica que o aumento de margens continuará a ser foco da companhia, principalmente para compensar os juros mais altos. 
O executivo pondera que, de 2017 a 2019, o patamar da margem Ebitda era de 8% e que permitia à companhia crescer com sustentabilidade e rentabilidade. "Se formos considerar os patamares de juros, estamos mais próximos de 2015 do que desse período, também. Não podemos dar guidance, mas posso dizer que tudo vai depender dos juros futuros”, afirma, ao EXAME IN.
<h3>Dívida: Foco em minimizar efeitos de alta dos juros</h3>
No trimestre, o Magalu sofreu com o aumento do CDI na dívida. O resultado financeiro saiu de um patamar de 2,1% da receita líquida para 4,8% na comparação anual. Trazendo as cifras, passou de R$ 170 milhões para R$ 422 milhões em um ano. Os números já contabilizam o efeito da antecipação de recebíveis, que sofrem um desconto maior em período de dinheiro mais caro. 
Para minimizar o efeito desses números, a companhia adotou algumas medidas ao longo dos três primeiros meses de 2022, como aumentar os juros de parcelamentos e diminuir a quantidade de parcelas disponíveis. 
Nas lojas físicas, os juros variam de 0,99% a 2,49% ao mês e as promoções foram reduzidas para o máximo de 10 vezes sem juros (ante 20, o número anterior). No e-commerce, em que era possível parcelar em até 30 vezes, agora, o máximo é de 24 vezes sem juros. Além disso, a varejista subiu o valor de parcela mínima sem juros. Antes, um cliente conseguia parcelar algo de R$ 300 em até dez vezes e hoje isso está em torno de cinco a seis. “Isso gera um efeito positivo na margem bruta na redução da despesa financeira com recebíveis, já que o desconto tende a ser menor”, diz Bellissimo. 
Olhando para a parte de crédito, no trimestre, o volume de transações processadas pelo Magalu foi de R$ 20,8 bilhões, crescimento de 88,9% na comparação anual. O faturamento de cartão de crédito cresceu 49,8%, atingindo R$ 12,3 bilhões no período. 
Na última semana, a companhia lançou a  <a href="https://exame.com/invest/minhas-financas/emprestimo-pessoal-magalu/">Fintech Magalu</a>, braço financeiro da varejista. A empresa apresentou dois produtos financeiros: um cartão de crédito para empresas e uma linha de empréstimo pessoal para pessoa física que pode ser contratada direto pelo aplicativo da Magalu. 
<h3>Caravana Magalu e a digitalização do varejo</h3>
O crédito é um passo para estar mais perto dos vendedores do marketplace. O outro será uma caravana a ser realizada pelo Brasil, com foco em conhecer empreendedores que podem estar dentro do ecossistema Magalu. Nela, a alta liderança da companhia — tendo Luiza Trajano como madrinha — vai visitar diferentes municípios para defender a vantagem de vender dentro do ecossistema Magalu. Um dos atrativos é a taxa inicial de 5,8% para vendas de pequenos comerciantes.
“Hoje, acreditamos que é possível construir crescimento de vendas e rentabilidade em cima das estruturas econômicas que temos. Por isso, vamos continuar apostando no marketplace e em outras oportunidades digitais”, diz Eduardo Galanternick, vice-presidente de Negócios do Magazine Luiza. A companhia tinha 142 mil sellers plugados na plataforma no fim de 2021 e esse total já está agora em 180 mil. 
Um dos destaques do marketplace é que a plataforma tem, em dois anos, um GMV três vezes maior. Hoje, são R$ 3,7 bilhões em vendas (aumento de 50% na comparação com o mesmo período do ano passado). “Foram quatro anos para chegar a 80 mil sellers e apenas 12 meses para incorporar 100 mil deles. Isso dá um pouco a dimensão da velocidade alcançada na operação desse canal”, diz o documento.
As lojas físicas, dentro dessa estratégia, além de venderem, funcionam como pequenos pontos para recrutar vendedores para o marketplace da companhia e pontos de acesso logístico. Hoje, 14 mil pessoas usam a Agência Magalu e a companhia começa a operar, neste mês, a operação de fulfillment usando as lojas físicas como ponto central — sem construir centros de distribuição. 
“Existe uma oportunidade de produtos de tíquete maior e a peça que faltava era o fulfillment. Não onera a nossa estrutura, mas exige apenas uma adaptação de sistemas para fazer essas entregas, que vão gerar mais receita para a empresa”, diz Galanternick.
Já para os consumidores, a companhia também lançou recentemente uma ferramenta de social commerce, de olho em criar mais recorrência de usuários dentro do aplicativo. Com ela, é possível fazer compras em grupo e obter descontos.

Magalu: mantra para 2022 é recuperar rentabilidade para lidar com cenário de juros altos e despesa financeira salgada

Magazine Luiza

Magalu recupera margens, mas juro alto leva a prejuízo de R$ 99 milhões

As ações da Eneva (ENEV3) saltam perto de 7% na bolsa nesta segunda-feira, 16, com investidores reagindo à nova certificação da empresa. Nesta manhã, a empresa de energia anunciou que suas reservas de gás natural na Bacia do Amazonas – de 14,8 bilhões de m³ – foram certificadas pela consultoria independente Gaffney, Cline &amp; Associates (GCA).
A certificação pode destravar valor para a empresa no mercado de gás, que é um dos focos dos analistas para a recomendação de compra da ação. 
“Apesar dos lucros fracos esperados no primeiro trimestre, acreditamos que as oportunidades de crescimento provavelmente continuarão sendo o principal fator para as ações. Em nossa opinião, a Eneva está bem posicionada para capturar oportunidades no mercado de gás de rápido crescimento do Brasil”, informou o relatório do BofA.
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A empresa apresentou seu balanço do primeiro trimestre de 2022 na última sexta-feira, com números classificados como “fracos” por analistas. A Eneva teve lucro líquido de R$ 184,4 milhões entre janeiro e março deste ano, queda de 9% em relação ao mesmo período do ano passado. Já a receita líquida atingiu R$ 759 milhões no primeiro trimestre, uma redução de 20,2% na comparação com igual etapa de 2021.
Apesar do resultado não ter empolgado, o Bank of America (BofA) e o BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME), mantêm recomendação de compra para o papel.

Eneva (ENEV3) dispara 7% na bolsa após certificação e balanço

A Ânima Educação seguiu a toada dos últimos balanços desde a aquisição da Laureate, do ponto de vista operacional. Receita, lucro bruto, Ebitda e margem cresceram na comparação anual, mas, ao contrário dos últimos trimestres, neste, a última linha do balanço ficou menor do que há um ano. O lucro líquido ajustado foi de R$ 51 milhões, 16,4% menor do que o registrado no primeiro trimestre de 2021. O principal vilão é o serviço da dívida, que, com o aumento da Selic, fechou os três primeiros meses em R$ 275 milhões, alta de mais de 700% sobre o ano anterior.
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Vamos aos detalhes, linha por linha do resultado financeiro. A receita financeira da companhia está, no balanço, em R$ 23,5 milhões, aumento de 79% em relação ao ano anterior. O indicador vai ficar maior no segundo trimestre, quando a injeção de R$ 1 bilhão da DNA Capital passará a ser consolidada dentro desse indicador. E por que isso importa? Porque além do dinheiro que vem para dentro de casa, a Ânima conseguiu renegociar parte importante da própria dívida graças ao acordo. 
Para entender esse cenário é necessário lembrar que, no ano passado, a companhia captou R$ 2,5 bilhões para financiar a aquisição da Laureate. Desse total, R$ 2 bilhões, referentes à 2ª e 3ª rodadas de captação, entraram no caixa a um custo de CDI+4,75% – e, quando a Selic passa de 2% para 12%, o comportamento dessa dívida muda completamente. A partir do acordo estabelecido com a DNA, a companhia pôde, neste trimestre, “quitar” os pagamentos dessas debêntures, previstos para os próximos seis anos, de uma vez só. O dinheiro veio da emissão de novas debêntures por meio de uma subsidiária da DNA Capital, cuja taxa será de CDI+2,60%. 
Ao quitar as debêntures mais caras, a companhia foi penalizada em R$ 12,4 milhões (o chamado penalty fee, no balanço, que corresponde a 10,6% da dívida para pré-liquidar) e teve, também, de registrar a baixa no custo de captação da debênture pré-paga, no valor de R$ 84,4 milhões. Neste último ponto, novamente, trata-se de ajuste apenas contábil, já que o dinheiro saiu do caixa no ato da captação – mas que traz impacto maior do que o recorrente dentro do resultado financeiro. 
De todo modo, a companhia conseguiu reduzir sua alavancagem ao longo do tempo. O indicador, que estava em 4,5x no último trimestre, fechou o primeiro deste ano em 3,4x. “A gente avalia uma série de opções para reduzi-la ainda mais. Em primeiro lugar, temos uma geração de caixa operacional que vem acontecendo de forma muito forte na companhia e ajuda a abater a dívida. Outro ponto que avaliamos são oportunidades de desinvestimento e de sale leaseback, como fizemos em unidades do sul do país no ano passado”, diz Eduardo Garcia, gerente de relações com investidores na Ânima Educação, ao EXAME IN. Não há, ainda, segundo o executivo, nenhum movimento concreto a ser anunciado por enquanto.
<h3>A operação da Ânima no 1º trimestre</h3>
Os indicadores operacionais de receita líquida, lucro bruto, margem e Ebitda tiveram avanço tanto na comparação com o primeiro trimestre do ano passado quanto ante o último trimestre de 2021 – o que reforça a tese de crescimento contínuo da companhia com ganho de eficiência ao incorporar as unidades da Laureate.
O faturamento do grupo cresceu 120,8% ano a ano, para R$ 902,4 milhões. Em relação ao quarto trimestre, o crescimento foi de cerca de 6%. A companhia fechou o trimestre com 332,8 mil alunos no Ensino Acadêmico (graduação, mestrado e doutorado mais EAD), mais do que dobrando a quantidade do ano anterior. O resultado é influenciado principalmente pelas aquisições realizadas em 2021, já que, considerando a base orgânica na comparação, houve redução do volume de alunos. Coincidência ou não, o reajuste aplicado na base orgânica foi maior do que o nas unidades que vieram da Laureate.
O tíquete médio desse grupo, sem considerar o EAD, teve evolução positiva de 12% – acima da inflação para o período. Olhando somente para as unidades orgânicas (sem Laureate), o reajuste foi de 17,3%. Considerando o ensino à distância na conta toda do Ensino Acadêmico, houve redução de 9,9% no tíquete médio. Para o futuro, a companhia afirma no documento que está integrando sistemas e ferramentas para levar a todas as unidades patamares similares de reajuste aos praticados nas unidades que já eram da Ânima. 
“A estratégia é sustentada por um tripé que envolve uma forte governança no acompanhamento do tíquete, a utilização de tecnologia para realizar a gestão de mensalidades e bolsas e a evolução do nosso portfólio de olho em tíquetes mais saudáveis”, afirma o documento. No caminho para mostrar os resultados dessa estratégia, a companhia mostra que, apesar de uma captação menor nas unidades orgânicas, o aumento de preços mais do que compensou, financeiramente, a ausência destes novos alunos. 
Mais do que crescer, a companhia conseguiu aumentar a rentabilidade no período. O Ebitda ajustado cresceu 143,6% na comparação anual e mais do que dobrou também na comparação com o quarto trimestre. A principal causa para o resultado está na estratégia de aquisições dos últimos anos: aquisição de ativos de margem bruta alta dentro de Medicina e o EAD, que ainda está amadurecendo dentro da companhia combinada. 
Nos últimos dez meses de integração, a companhia conseguiu capturar R$ 125,3 milhões em Ebitda com as sinergias, valor que deve subir para R$ 350 milhões (deflacionado) cinco anos após a aquisição. Para chegar até o guidance futuro, a companhia ressalta os ganhos de escala e redução de despesas gerais e administrativas.
A margem bruta teve avanço de 8,2 pontos percentuais na comparação com o primeiro trimestre do ano passado e de 6 p.p. na comparação com o último, fechando os primeiros três meses do ano em 63,9%. Além dos efeitos sazonais de férias e sem contar os reajustes na folha de pagamento, a companhia também se beneficiou e sinergias pelo ganho de escala com a aquisição e do novo modelo de ensino E2A, que prioriza competências em vez de matérias e garante maior aproveitamento de professores.
“Continuaremos investindo em Capex para reforçar nosso crescimento futuro. E continuamos avaliando oportunidades de M&amp;A. Não há nada em vias de fechar, mas continuamos atentos a isso. Especialmente com a injeção de R$ 1 bilhão da DNA Capital, vamos fortalecer principalmente ativos de medicina”, diz Garcia. 
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