Operações de Esteves dão força à oferta de títulos do BTG

São Paulo - O Banco BTG Pactual SA, do bilionário André Esteves, está aproveitando a confiança crescente dos investidores para reduzir seus custos de captação, após a instituição ter resgatado o Banco Panamericano SA e estar dando apoio à fusão para criar a maior varejista do País.

O BTG, o segundo maior coordenador de ofertas de ações no Brasil este ano, captou US$ 500 milhões em títulos com prazo de cinco anos a uma taxa de 5 por cento em sua estreia no mercado de dívida internacional em 30 de junho. A taxa ficou quatro pontos-base inferior à média para títulos latino-americanos de nota de crédito similar, de acordo com dados compilados pela Bloomberg e pelo Credit Suisse Group AG. O BTG disse que propôs inicialmente aos investidores 5,25 por cento, e que o rendimento foi reduzido por causa da forte demanda.

A instituição emitiu os títulos após ter adquirido em fevereiro o controle do Panamericano, alvo de uma investigação criminal sobre irregularidades contábeis. O BTG também está ajudando a financiar o plano para combinar a Cia. Brasileira de Distribuição Grupo Pão de Açúcar e as operações do Carrefour SA no Brasil. O rendimento dos títulos do governo denominados em dólar com vencimento em janeiro de 2017 caiu 83 pontos-base, ou 0,83 ponto percentual, este ano para 2,8 por cento.

“Muita gente gosta do histórico do banco e muita gente gosta de André Esteves”, disse Chris Wilder, gestor de carteira que ajuda a supervisionar cerca de US$ 24 bilhões em ativos de mercados emergentes na Stone Harbor Investment, em entrevista por telefone de Londres. O sucesso da oferta de títulos internacionais reflete “o reconhecimento do nome e o fato de o mercado estar relativamente otimista com o Brasil”, disse ele.

Itaú, Bradesco

Os títulos do BTG se valorizaram no primeiro dia de negociação em 1º de julho, e o rendimento recuou 15 pontos-base, ou 0,15 ponto percentual, para 4,85 por cento, de acordo com dados da Bloomberg. Com isso, a taxa está 89 pontos-base acima do que pagam os títulos de prazo similar do Banco Bradesco SA, segundo maior banco privado do País, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

A classificação Baa3 dos papéis do BTG é a menor na escala de grau de investimento da Moody’s Investors Service, e fica dois níveis abaixo da nota Baa1 dos títulos do Bradesco com vencimento em 2016. O Itaú Unibanco Holding SA, maior banco brasileiro por valor de mercado, não tem um título similar em dólares.

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“Não somos um banco como o Bradesco ou o Itaú, mas o prêmio que pagamos sobre a dívida desses bancos foi baixo”, disse Sandy Severino, diretor-gerente da área de banco de investimento do BTG, em entrevista por telefone de Nova York em 30 de junho. “Estamos muito felizes com a maneira que fomos recebidos pelo mercado.”

Esteves, 42 anos, liderou a venda do Banco Pactual SA do Rio de Janeiro para o UBS AG por US$ 2,6 bilhões em 2006, quando se tornou o mais jovem bilionário brasileiro a ter construído seu patrimônio sozinho. Ele recomprou a instituição em meio à crise financeira mundial em 2009 por US$ 2,5 bilhões e uniu a instituição ao banco que ele havia fundado em 2008, formando o BTG Pactual.

Dúvidas da Fitch

A Fitch Ratings, que deu classificação BBB- aos papéis do BTG, inicialmente teve dúvidas se a instituição conseguiria manter sua fatia do mercado de banco de investimento sem o apoio do UBS, disse o analista Pedro Gomes.

“E para nossa surpresa, ele não só continuou, mas até melhorou a participação no mercado local”, disse Gomes em entrevista por telefone de São Paulo. “O banco tem pessoas qualificadas, tem conseguido estar presente nas principais operações no mercado de capitais brasileiro.”

Este ano o BTG se tornou o segundo maior coordenador de ofertas de ações no País, atrás somente do Banco Itaú BBA SA, saindo da sétima colocação em 2010, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

A ausência de uma grande operação de varejo torna o BTG menos atraente do que instituições com grau de investimento como Itaú e Bradesco, disseram Wilder, da Stone Harbor, e Esther Chan, gestora de carteira da Aberdeen Asset Management. Tanto Wilder quanto Chan decidiram não comprar os papéis do BTG.

Menos diversificação

“Adoramos os bancos brasileiros, mas não era um negócio no qual queríamos envolvimento, por ser mais um banco de investimento do que um banco de varejo ou um banco mais diversificado”, afirmou Chan.

O BTG acessou o mercado logo que a demanda por ativos de mercados emergentes de maior rendimento se recuperou, após a queda na semana anterior, causada por temores de moratória pela Grécia, disse Vinicius Pasquarelli, operador de títulos de mercados emergentes da Tradition Asiel Securities em Nova York.

“Isso nos dá garantia de que eles são muito bons no que fazem”, Pasquarelli disse. “Existe uma janela de oportunidade e existe demanda por papéis com grau de investimento do Brasil.”