São Paulo e Rio de Janeiro - As ações da OGX Petróleo Gás Participações SA de Eike Batista têm valor de mercado inflado artificialmente pela presença no Ibovespa, segundo a Gradual Investimentos.

O papel tem preço-alvo de R$ 0,10, segundo relatório do Deutsche Bank e do Bank of America. O valor de mercado da empresa pelo preço atual da ação é de R$ 1,62 bilhão – uma queda de 97 por cento desde o primeiro comunicado informando a queda nas projeções de produção de petróleo, publicado em março de 2012. OGX subiu 8 por cento a R$ 0,54 hoje as 10:30 em São Paulo.

A queda da OGX pode dificultar a reestruturação de US$ 3,6 bi em dívidas com investidores como Pimco e Blakcrock. Nesta semana a OGX devolveu 9 licenças de exploração adquiridas em maio à ANP. Os investidores estão preocupados com a possibilidade de que um acordo para vender participações em dois campos à Petroliam Nasional Bhd da Malásia possa fracassar.

Os detentores de mais de 50 por cento dos bônus externos da OGX contrataram Rothschild para assessorá-los sobre a reestruturação da dívida, disse neste mês uma pessoa com conhecimento direto do assunto.

Venda de ações

A OGX anunciou que está analisando opções para melhorar sua estrutura de capital, em uma resposta por e-mail. A empresa não quis comentar sobre o valor de mercado e o peso no Ibovespa. A OGX contratou a Blackstone Group LP “para avaliação contínua da sua estrutura de capital”, de acordo com comunicado publicado em 14 de agosto.

Dos 15 analistas que recomendaram comprar ações da OGX neste ano, cinco aconselham aos investidores que as vendam e três, que as conservem. Os outros sete estão avaliando as ações, segundo dados compilados pela Bloomberg.

A BM&FBovespa SA está considerando a possibilidade de excluir do Ibovespa, normalmente ponderado pelo volume de operações, as ações vendidas a menos de R$ 1, ou penny stocks, segundo uma declaração no site do operador da Bolsa. A OGX, cujo valor despencou devido à queda na produção e à perda de dinheiro, possui as únicas ações do índice abaixo desse limiar.

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A liquidação de ativos feita por Batista para pagar dívidas inclui ações da OGX e da construtora naval OSX Brasil SA. Neste mês, ele concordou em ceder o controle da unidade de logística, a LLX Logística SA, e está negociando a venda da sua participação majoritária na MMX Mineração Metálicos SA, a quarta maior produtora de minério de ferro do Brasil.

A OGX poderia recuperar-se nas próximas semanas devido à demanda de fundos e investidores que precisam cobrir suas posições, afirmou Marcos Elias, sócio-diretor da Gradual Investimentos.

Short Squeeze

Devido ao excesso de posições curtas e à reestruturação do Ibovespa, há uma possibilidade de que as ações sofram um “short squeeze,” disse Elias, Isso ocorre quando investidores que apostavam na queda das ações, vendidos sem ter o papel via operações de aluguel, precisam comprar rapidamente os ativos em mercado para devolvê-los aos doadores, elevando bruscamente as cotações.

A expectativa de que Eike venda ações da OGX para os fundos passivos está ajudando a conter um eventual “short squeeze”, disse Rafael Ferri, investidor que perdeu R$ 1 milhão com papéis da OGX, segundo ele mesmo.

A Petronas, abreviatura da petroleira estatal da Malásia, afirmou nesta semana que sua compra de participações nos campos da OGX depende de uma reestruturação de dívida, levando a OGX a afirmar que a Petronas não tem direito de estabelecer tal condição.

Sem uma venda, a OGX provavelmente fique sem dinheiro no terceiro trimestre, afirmou Marcus Sequeira, analista no Deutsche Bank AG em relatório publicado em 27 de agosto.