Minerva continua a crescer, porém de forma limitada, avalia HSBC

São Paulo – O HSBC elevou ligeiramente o preço-alvo (dez/11) das ações da Minerva (BEEF3), de 7,80 reais para 8 reais, um potencial de valorização de 14,3%. No relatório em que reiteram sua recomendação de manutenção das ações da companhia, Pedro Herrera e Diego Maia esperam que os preços do gado no Brasil continuem altos.

“Embora os preços tenham diminuído um pouco em relação ao pico registrado em novembro de 2010, prevemos preços mais altos pelo menos até o final do primeiro semestre de 2011. Para a segunda metade do ano, esperamos preços mais razoáveis, à medida que o rebanho aumente e os índices pluviométricos normalizem. Entretanto, acreditamos que os preços estabilizarão em níveis superiores às médias históricas”, dizem os analistas.

O relatório explica que apesar dos preços do gado terem registrado queda para cerca de 103 reais por arroba, ainda estão 37% maiores na comparação ano a ano. “Isso significa que os pecuaristas enfrentarão um difícil cenário de custos pelo menos até o final do primeira semestre deste ano”.

Crescendo em 2011

Os investimentos da planta de carne bovina com capacidade de 1.500 cabeças por dia em Rolim de Moura, em Rondônia, também são lembrados por Pedro Herrera e Diego Maia. A área acrescenta 20% à capacidade de abate da Minerva, fazendo a companhia atingir 8.940 cabeças por dia.

“A unidade está entrando em operação e deve atingir plena capacidade no final de 2011. Consequentemente, esperamos que a conclusão da unidade Rolim de Moura seja o principal driver de crescimento para este ano”, avalia o HSBC.

Outro fator considerado importante pelo analistas é o aumento da participação na Minerva Dawn Farms, segmento que fornece produtos congelados de carne bovina, suína e de aves para a indústria de alimentos.A participação passou de 50% para 80% com um aporte de 60 milhões de reais. “Esse investimento possibilitará que a Minerva Dawn Farms acesse novas oportunidades de mercado, trazidas pela demanda doméstica acima do esperado”, concluem.

Paradoxo preocupante

Mais uma vantagem da Minerva pode ser verificada na baixa exposição ao mercado de grãos. Os analistas lembram que a empresa produz basicamente carne bovina, com uma plataforma de produção baseada no Brasil e que alguns de seus concorrentes estão enfrentando pressões de custos trazidos pelos preços mais altos dos grãos.

Por outro lado, a baixa participação no mercado de grãos também pode ser vista como uma diversificação limitada de proteínas por parte da Minerva. Além disso, a falta de unidades de produção internacionais também é uma preocupação dos analistas.

“Acreditamos que a Minerva seria a mais afetada dentre as empresas listadas de proteína no Brasil, caso os consumidores reduzam o valor de suas compras para proteínas menos caras como aves e suínos. Além disso, a Minerva está relativamente mais exposta aos preços do gado no Brasil e continua mais exposta a exportações de carne bovina, logo, a mais afetada por um fortalecimento da moeda brasileira” concluem.

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