Logo Exame.com
Ajuste fiscal

Na roleta do ‘contrarian’ da Gavekal, Brasil vai evitar crise fiscal e o real terá reviravolta

Em relatório com 10 visões ‘do contra’ para investimentos globais, uma esperança de que o governo caia na real

Apostas do contra: o país vai evitar uma crise fiscal e o real pode ser uma das maiores “voltas por cima de 2025”, um dos "e se" da Gavekal (Luciano Marques/Thinkstock)
Apostas do contra: o país vai evitar uma crise fiscal e o real pode ser uma das maiores “voltas por cima de 2025”, um dos "e se" da Gavekal (Luciano Marques/Thinkstock)
Natalia Viri

Natalia Viri

Editora do EXAME IN

Publicado em 9 de janeiro de 2025 às 19:05.

Última atualização em 9 de janeiro de 2025 às 19:07.

Está todo mundo indo numa direção? A Gavekal acaba de divulgar seu “contrarian report”, trazendo 10 insights fora da caixa para os investidores avaliarem antes de repensarem suas alocações para 2025.

Uma das notas curtas é voltada para o Brasil: o país vai evitar uma crise fiscal e o real pode ser uma das maiores “voltas por cima de 2025”. (Ok, o objetivo era ser do contra…)

A tese, assinada pelo analista Udith Simand, não é assim tão elaborada.

De fato, ele pondera, a relação entre dívida líquida e PIB de 85% é alta para um país emergente e mais em linha com economias desenvolvidas como Reino Unido e Japão.

SAIBA ANTES: Receba nossos INSIGHTS em primeira mão pelo Whatsapp

Os atritos entre Lula e o Banco Central não ajudam na equação, pressionada pelo alto custo do serviço da dívida — leia-se, uma Selic já contratada ao menos 14,25%.

Mas, e se o presidente eleito cair na real?

“A boa notícia é que a fricção com o Banco Central está fadada a diminuir. Gabriel Galípolo — apontado por Lula como novo presidente — é bem quisto no mercado e já votou a favor de novas altas de juros.” Freio monetário: check.

A segunda parte, sobre o fiscal, é um convite ao contrafactual, mas um tanto de wishful thinking — já começa com o “se”.

“Se Lula continuar com a sua promessa de garantir autonomia a Galípolo e continuar [??] vigilante da necessidade de reformas fiscais, o moeda sobrevendida e subvalorizada do Brasil pode ser provar facilmente uma ‘comeback kid’ em 2025.”

De fato, casas como o BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da Exame) apontam que, com algum ímpeto mais fiscalista, o dólar poderia chegar a R$ 5,25 neste ano. No pior dos cenários, pode ir para mais de R$ 7, aponta o banco. O cenário-base, contudo, aquele que realmente interessa no balanço de probabilidades, é de um câmbio ainda apreciado, a R$ 6,25.

Entre outros calls do contra, a consultoria traz a hipótese de que o euro vai se valorizar além do dólar até a metade do ano e que o mercado imobiliário na China já chegou ao fundo do poço.

Questão de probabilidade: alguma das 10 previsões há de se mostrar correta. Vamos torcer pra que seja a referente ao Brasil.

Para quem decide. Por quem decide.

Saiba antes. Receba o Insight no seu email

Li e concordo com os Termos de Uso e Política de Privacidade

Natalia Viri

Natalia Viri

Editora do EXAME IN

Jornalista com mais de 15 anos de experiência na cobertura de negócios e finanças. Passou pelas redações de Valor, Veja e Brazil Journal e foi cofundadora do Reset, um portal dedicado a ESG e à nova economia.

Continua após a publicidade
Na roleta do ‘contrarian’ da Gavekal, Brasil vai evitar crise fiscal e o real terá reviravolta

Na roleta do ‘contrarian’ da Gavekal, Brasil vai evitar crise fiscal e o real terá reviravolta

ANÁLISE: Pacote mantém Brasil no ‘Dia da Marmota’ do fiscal

ANÁLISE: Pacote mantém Brasil no ‘Dia da Marmota’ do fiscal