Os fundos multimercados que “mitaram” em 2016

O ano de 2016 foi difícil até para os gestores tradicionais de multimercados, que tiveram ganhos extraordinários em 2015 graças à alta do dólar e dos juros, mas sofreram no ano passado para repetir o desempenho.

A forte oscilação dos mercados, que fez o Índice Bovespa passar de menos de 40 mil pontos para mais de 65 mil, e a eleição de Donald Trump nos EUA quando tudo parecia entrar nos eixos por aqui, surpreendeu os que esperavam um movimento mais linear. Mas a maioria conseguiu superar o juro diário do CDI acumulado no ano, de 13,94%.

Levantamento feito com a ferramenta de fundos do sistema Economática revela que, de uma amostra de 103 fundos multimercados com patrimônio acima de R$ 20 milhões e que afirmam aceitar investimentos de varejo, 66 renderam mais que o CDI no ano até 30 de dezembro.

E alguns foram muito bem, como o XP Long Biased, um fundo pequeno da gestora da XP que acumulou ganho de 78,18% em 2016 e 94,5% desde 2015, um pouco até fora da curva. Um pouco do seu ganho se explica pelos riscos assumidos pelo gestor: o indicador Value at Risk (VaR), que mostra quanto o fundo pode perder em um ano, chegou a mais de 18%, o maior da amostra. Ou seja, o fundo correu mais risco para ganhar isso tudo.

O fundo aplica em outra carteira com o mesmo nome, o XP Long Biased FI Multimercado que, em sua última carteira aberta, concentrava fortemente as aplicações em algumas ações, como Itaú Unibanco PN, com 16% das aplicações, Transmissão Paulista PN, mais 16%, Bradesco PN, BB Seguridade e Sabesp ON, mais 10% cada, perfazendo 63% do total.

Outros que também correram mais riscos foram o Sparta Cíclico e o JGP Equity, que têm ações em suas carteiras, o que aumenta suas oscilações e seu risco.

O destaque de 2016, diferentemente do ano anterior, são fundos menos conhecidos ou menores. Do total, 13 conseguiram rendimentos acima de 20% no ano, como o Kapitalo Zeta, o Mauá Macro, do ex-diretor do Banco Central (BC) Luiz Fernando Figueiredo, e o Sparta Cíclico (ver abaixo).

Fundos sofreram com dólar e exterior

Outros gestores, porém, sofreram com a instabilidade do dólar, caso dos fundos com aplicações no exterior, que ganharam no ano passado com a alta da moeda americana e devolveram parte dos ganhos.

Com a queda do dólar no ano passado, de 17,67%, os multimercados com aplicações lá fora tiveram perdas, como o Itaú Multiestratégia S&P 500 ou o Safra S&P Special, com prejuízos de quase 10% no ano, mas ganho de 33,29% e 34,32% em dois anos, respectivamente.

Sem contar esses fundos mais voltados para o exterior, alguns gestores tiveram um desempenho mais modesto este ano (ver segunda tabela).

Grandes casas, desempenho mais modesto

Já as grandes casas especializadas em multimercados, como a Verde Asset, a SPX ou o Safra, tiveram resultados mais modestos em 2016, mas que, se somados aos do ano passado, ainda representam um bom ganho.

Provavelmente, os gestores procuraram reduzir o risco no ano passado diante das fortes oscilações e do bom desempenho de 2015.

O fundo Verde, um dos maiores multimercados do mundo, aparece na amostra com uma de suas diversas carteiras – há outras que reproduzem a mesma estratégia, mas como são destinadas a clientes exclusivos, não divulgam seus números ao mercado. Até dia 30, o Verde tinha ganho no ano de 14,95%, superando o CDI e acumulando 47,86% no ano.

O SPX Nimitz, do ex-BC Beny Parnes, acumulava 19,06% no ano e 51,62% em dois anos. Já o Garde D’Artagnan, do ex-presidente da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima), Marcelo Giufrida, tinha 17,99% no ano e 46,06% em dois anos. E o Safra Gallileo Special aparecia com 17,02% no ano e 38,64% em dois anos.

O Gávea Macro, do ex-presidente do Banco Central Armínio Fraga, tinha ganho de 16,04% no ano e 47,45% em 12 meses e o Ibiúna Hedge, de dois ex-diretores do BC, rendia 14,33% no ano e 35,53% em dois anos (ver terceira tabela abaixo)

Confira abaixo os multimercados com maior rendimento em 2016, os com menor rendimento e os maiores fundos do mercado.

Maiores Rendimentos

Nome	Classificação	Gestora	Cotistas	Patrimônio R$/Mil	2016	2015/2016	VaR	Sharpe 1 ano
Xp Long Biased	Livre	Xp Gestao	3.134	168.847	78,18	94,5	18,29	3,23
Kapitalo Zeta	Livre	Kapitalo	160	370.418	34,8	57,03	8,97	2,1
Maua Macro	Macro	Mauá Invest	2.049	456.609	29,3	50,94	7,16	1,93
Sparta Ciclico FI Mult	Macro	Sparta	2.669	89.631	28,93	61,43	15,71	0,94
Itau Hedge Plus Vertice	Macro	Itau Unibanco	154	859.443	26,2	36,82	4,92	2,22
Jgp Equity FICFI Mult	Estrat. Específ.	Jgp Ltda	406	855.197	25,06	26,57	14,06	0,76
ARX Extra Fc FI Mult	Livre	ARX Invest.	1.919	780.846	24,61	36,36	6	1,59
Modal Tactical Mult	Livre	Modal Asset	1.258	162.681	24,15	50,3	4,91	1,87
Wa Us Index 500 FI Mult	Estrat. Específ.	Western Asset	350	138.257	22,77	37,66	13,1	0,66
ARX Especial FICFI Mult	Macro	ARX Invest.	208	93.567	21,52	34,42	4,78	1,42
Kapitalo Kappa	Livre	Kapitalo	906	431.491	21,07	37,15	4	1,59
Visia Zarathustra	Livre	Zeitgeist Tech Invest.	391	60.305	20,9	46,89	9,62	0,69
Canvas Enduro II	Macro	Canvas Capital	1.545	441.636	20,37	44,71	4,87	1,18
Mirae Macro Strategy	Livre	Mirae Asset Global	2.163	118.592	19,1	33,06	5,91	0,79
Spx Nimitz Feeder	Macro	Spx Gestao	816	2.900.324	19,06	51,62	4,69	0,98
Claritas Long Short FI	Livre	Claritas	154	67.033	18,86	33,38	3,58	1,21
Itau Person. Hedge 30	Macro	Itau Unibanco SA	3.990	248.175	18,56	30,26	2,3	1,77
Murano FIC de FI Mult	Livre	Murano Invest.	320	47.300	18,4	41,79	10,72	0,42
Safra Galileo FI Mult	Livre	J Safra Asset	6.669	13.520.522	18,14	42,15	7,42	0,54
Garde D Artagnan	Macro	Garde Asset	917	2.318.370	17,99	46,06	3,72	0,97

Menores rendimentos sem exterior

Nome	Classificação	Gestora	Cotistas	Patrimônio R$/Mil	2016	2015/2016	VaR	Sharpe 1 ano
Brasil Plural Equity Hedge 30	Livre	Brasil Plural	985	519.955	5,41	22,88	5,04	-1,49
Gf Equity Hedge	Livre	Brasil Plural	964	81.934	5,41	22,67	5,13	-1,46
BTG Pactual Equity Hedge	Livre	BTG Pactual	134	47.475	6,94	25,77	4,09	-1,51
Iporanga Macro	Macro	Iporanga Invest.	660	83.502	7,36	59,2	8,54	-0,65
Brasil Plural Macro	Macro	Brasil Plural	199	42.179	8,96	27,38	3,44	-1,3
Mapfre Inversion	Livre	Mapfre Dtvm	505	56.631	10,45	25,86	1,49	-2,08
Kgr Total Fc FI Mult	Macro	Kyros Invest.	289	209.745	10,5	30,42	5,9	-0,41
Kadima II FICFI Mult	Livre	Kadima Asset	343	93.399	10,58	28,92	4,44	-0,65
Wa Multitrading Adv Top	Livre	Western Asset	1.005	118.638	11,22	26,19	1,81	-1,3
Santander FICFI Total	Livre	Santander	5.482	196.703	11,29	24,18	1,32	-1,79
BTG Pactual Hedge Plus	Livre	BTG Pactual	448	121.342	11,5	31,43	3,59	-0,6
Wm Macro Allocation	Macro	Citibank	163	36.273	11,65	26,99	1,13	-1,8
Santander FICFI Total II	Livre	Santander	602	121.904	11,69	25,63	2,82	-0,7
Bozano Quant FI Mult	Livre	Bozano	185	483.432	12,25	29,66	1,87	-0,8
Bradesco Prime FICFI	Livre	Bram	1.081	57.598	12,36	25,54	2,21	-0,63
BTG Pactual Hedge	Livre	BTG Pactual	108	76.983	12,45	24,83	1,52	-0,89
Safra Currency Hedge 30	Livre	J Safra Asset	1.303	400.098	12,45	42,68	4,29	-0,29
Xp Unique Quant Feeder	Livre	XP Gestão	1.724	94.669	12,47	28,98	4,68	-0,28
Absolute Hedge	Macro	Absolute	1.041	246.144	12,48	30,45	3,03	-0,41
Ibiuna Hedge	Macro	Ibiúna Gestão	290	297.546	13,26	28,62	4,18	-0,12

Maiores fundos do mercado

Nome	Classificação	Gestora	Cotistas	Patrimônio R$/Mil	2016	2015/2016	VaR	Sharpe 1 ano
CSHG Verde	Macro	Verde Asset	1.530	1.323.313	14,95	47,86	4,49	0,22
Spx Nimitz Feeder	Macro	Spx Gestao	816	2.900.324	19,06	51,62	4,69	0,98
Garde D Artagnan	Macro	Garde Asset	917	2.318.370	17,99	46,06	3,72	0,97
Safra Galileo Special	Livre	J Safra Asset	13.797	2.258.251	17,02	38,64	7,19	0,42
Safra Absoluto 30	Livre	J Safra Asset	3.665	1.902.868	15,52	34,58	4,24	0,35
CSHG Top 30	Livre	CSHG	3.056	1.769.753	14,9	36,41	3,77	0,24
Itau Hedge Mult FI	Macro	Itau Unibanco SA	2.026	1.515.886	18,54	30,28	2,31	1,75
Kondor Lx	Macro	Kondor Invest	805	1.511.518	15,68	38,63	3,26	0,48
Gavea Macro	Livre	Gavea Invest.	961	1.480.458	16,04	47,45	5,81	0,35
Canvas Enduro 30 CSHG	Macro	Canvas Capital	727	1.399.604	13,49	26,83	4,23	-0,06
Safra Carteira Instit.	Livre	J Safra Asset	4.376	1.394.240	14,32	30,51	1,54	0,21
Jgp Strategy	Livre	Jgp Ltda	216	1.155.280	15,46	33,34	2,52	0,54
Jgp Max FIC de FI	Livre	Jgp Ltda	274	1.117.866	14,86	31,05	1,61	0,5
Itau Person. Multifundos	Livre	Itau Dtvm	15.244	1.058.357	16,59	36,72	2,87	0,85
Itau Hedge Plus Vertice	Macro	Itau Unibanco	154	859.443	26,2	36,82	4,92	2,22
Jgp Equity FICFI Mult	Estrat. Específ.	Jgp Ltda	406	855.197	25,06	26,57	14,06	0,76
ARX Extra Fc FI Mult	Livre	ARX Invest.	1.919	780.846	24,61	36,36	6	1,59
Safra Mix 15	Livre	J Safra Asset	3.713	720.590	16,49	38,29	5,8	0,42
Itau Person. K2	Macro	Itau Unibanco	11.715	717.957	15,79	28,64	1,22	1,32
Ibiúna Hedge Str	Macro	Ibirapuera	150	632.991	14,33	35,53	11,61	0,09

Essa matéria foi originalmente publicada no blog Arena do Pavini.