Empresas de construção atingem o maior valor de mercado em 5 anos

São Paulo - A saúde financeira das empresas de construção listadas na bolsa de valores brasileira está melhorando em diversas frentes, como o lucro e o nível de endividamento, e, em conjunto, essas companhias atingiram em novembro o seu maior valor de mercado desde pelo menos 2014. É o que mostra levantamento feito pela consultoria Economatica com base nos dados de 11 incorporadoras e construtoras de capital aberto no país, como Cyrela, Eztec, Helbor e MRV.

Em 21 de novembro, o valor de mercado consolidado somado dessas empresas era de 42,4 bilhões de reais. É um aumento de 17,8% em apenas um mês (em outubro esse total era de 36 bilhões de reais) e o maior valor desde pelo menos dezembro de 2014 (17 bilhões de reais), período verificado pela Economatica.

Os valores não estão atualizados pela inflação. O levantamento levou em consideração  as companhias do ramo de construção com balanços trimestrais disponíveis para todo o período de dezembro de 2014 a setembro de 2019.

No conjunto, a receita líquida operacional dessas empresas somou 4,2 bilhões de reais no terceiro trimestre de 2019 e desde o último trimestre de 2018 se mantém acima dos 4 bilhões de reais - faixa que desde dezembro de 2015 não era mais sido ultrapassado.

Na comparação com o mesmo trimestre do ano passado (3,25 bilhões de reais), a receita líquida do setor apresenta um aumento de 30%, embora, ante o trimestre imediatamente anterior (4,39 bilhões de reais), tenha caído 3,4%.

De volta ao lucro

O lucro das incorporadoras segue crescendo e o setor completou, em setembro, o quarto semestre no azul, depois de ter ficado no prejuízo por oito dos nove trimestres entre setembro de 2016 e setembro de 2018. No terceiro trimestre de 2019, as 11 incorporadoras da lista somaram, juntas, lucro líquido de 434 milhões de reais, alta de 30,8% ante o segundo trimestre (332,1 milhões de reais).

Foi o melhor resultado desde dezembro de 2015, quando o lucro líquido total registrado, em valores da época, foi de 631 milhões de reais.

A rentabilidade sobre o patrimônio, medida pelo ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido), foi de 7,02% no terceiro trimestre deste ano e ficou positiva pela primeira vez desde o terceiro trimestre de 2016, quando havia sido ide 1,72%. O ROE é a medida que verifica quanto o lucro líquido gerado representa do total do patrimônio líquido das empresas, considerando os valores acumulados em quatro trimestres.

O melhor ROE registrado pelo conjunto das incorporadoras nos últimos cinco anos foi o do terceiro trimestre de 2014, quando a rentabilidade ficou em 12,07%. O pior resultado registrado foi o do terceiro trimestre de 2017, quando o prejuízo chegou a -8,24% do patrimônio líquido total.

Trisul, com ROE de 15,06%, e a MRV, com 14,19%, tiveram os melhores indicadores de rentabilidade do setor, considerado o acumulado de quatro trimestres até setembro deste ano. Os piores desempenhos do período, na outra ponta, ficaram com a Tecnisa e a a CR2, com ROE de -28,8% e -11,3%, respectivamente.

Endividamento em queda

A dívida líquida (que leva em consideração a dívida bruta total das empresas subtraída do volume de dinheiro disponível em caixa) caiu pelo nono trimestre consecutivo e atingiu 5,28 bilhões de reais, o menor valor desde 2014.

O caixa das empresas observadas, no total, somava 6,5 bilhões de reais ao fim de setembro de 2019, o maior valor desde o trimestre encerrado em março de 2017 (6,6 bilhões de reais).

Veja a seguir a evolução da receita e do lucro ou prejuízo líquidos de todas as empresas consideradas na mostra pela Economatica:

Receita líquida operacional trimestral, em R$ milhões

Empresa	dez-14	dez-15	dez-16	dez-17	jun-18	set-18	dez-18	mar-19	jun-19	set-19
MRV	1.127.662	1.208.423	1.066.534	1.372.225	1.317.133	1.351.812	1.520.844	1.508.589	1.558.510	1.568.986
Cyrela Realt	1.530.538	1.030.554	918.764	808.800	639.539	724.825	1.331.171	826.236	936.622	934.759
Direcional	551.144	398.013	254.553	169.575	270.902	309.919	393.071	348.800	374.504	367.239
Even	605.079	661.178	394.155	403.772	377.120	395.071	365.212	483.821	591.564	357.974
Helbor	527.129	333.777	199.021	120.513	98.043	61.699	393.345	232.222	335.969	272.818
Trisul	93.743	88.007	71.499	124.773	122.888	153.362	148.008	180.975	184.336	218.405
Eztec	285.470	224.390	151.437	85.723	68.873	87.007	144.475	146.370	161.833	187.589
JHSF Part	151.824	136.543	79.469	84.002	122.663	136.160	136.890	125.041	140.538	184.543
Rni	175.017	133.108	76.103	72.954	41.107	57.289	34.109	78.901	65.985	79.308
Tecnisa	339.729	143.735	77.796	70.302	57.775	-26.346	85.354	112.428	47.305	74.614
Cr2	4.193	8.392	3.624	5.496	1.468	795	2.089	28.006	83	378

Lucro líquido trimestral, em R$ milhões

Empresa	dez-14	dez-15	dez-16	dez-17	jun-18	set-18	dez-18	mar-19	jun-19	set-19
MRV	102.855	139.928	141.659	180.053	166.080	174.057	190.509	188.653	190.405	160.115
Cyrela Realt	150.023	98.021	30.933	48.762	-28.437	-120.753	116.111	48.409	113.835	104.382
JHSF Part	2.340	87.224	-206.538	22.245	7.227	118.580	67.465	5.514	17.612	94.120
Eztec	131.611	104.090	69.038	25.288	14.715	33.857	43.541	17.303	94.909	61.239
Trisul	3.390	6.285	1.971	20.362	17.397	21.098	20.559	26.560	27.213	42.577
Direcional	60.735	30.824	-64.811	-61.884	-3.778	-83.821	18.197	20.414	25.900	25.951
Even	67.522	-10.484	-26.064	-234.869	-30.378	-12.360	-92.299	50.079	22.047	16.489
Rni	15.371	3.141	-55.647	-19.030	-9.119	2.521	-7.747	-9.817	2.340	3.821
Cr2	-14.825	-8.343	-43.677	1.290	-1.449	-2.997	-5.727	-6.063	-1.055	-1.327
Helbor	57.148	12.313	-83.009	-106.317	-98.264	-129.258	-45.562	-39.279	-16.999	-20.998
Tecnisa	7.695	168.419	-251.536	-175.209	-85.826	-73.367	-64.187	-2.098	-144.140	-52.054