Vencimento do Tesouro IPCA+ libera R$ 200 bilhões: o que fazer com o dinheiro?

Investir no Tesouro IPCA+ é uma ótima estratégia para quem busca preservação de patrimônio perante a inflação, afirmam especialistas. Quem fica com o título até o vencimento colhe o IPCA acumulado do período mais o juro real contratado — que, a dependender do momento, pode estar pagando altas taxas.

Neste sábado, 15, duas séries de títulos públicos vencem, liberando R$ 260 bilhões na economia. Agora, o investidor se depara com uma nova decisão: o que fazer com o dinheiro?

O cenário não é o mesmo de dez anos atrás. A Selic está em 14% ao ano, o IPCA acumula 4,64% em 12 meses e os novos Tesouro IPCA+ oferecem taxas reais de aproximadamente 7% a mais de 8% ao ano, dependendo do vencimento. É um patamar considerado raro historicamente.

Para quem carregou esses papéis por anos, a chegada dos recursos vem acompanhada de um resultado expressivo: entre 2016 e a primeira semana de agosto de 2026, os dois títulos acumulavam retornos de 255,9% e 234,3%, respectivamente, enquanto o CDI havia rendido 164,2% no mesmo período, um excesso de retorno entre 70 e 92 pontos percentuais sobre o benchmark segundo uma análise do Inter Invest.

“Diferentemente de um investimento pós-fixado que acompanha apenas a Selic, o Tesouro IPCA+ remunera o investidor com uma taxa fixa acima da inflação. Ou seja, ele garante um ganho real independentemente do comportamento dos preços ao longo do tempo. Por isso consegue superar o CDI”, diz Gustavo Assis, CEO da Asset.

Quem vendeu o título antes, entretanto, pode ter tido prejuízos. “Uma das características dos títulos indexados à inflação é a volatilidade de marcação a mercado ao longo do caminho, especialmente sensível a mudanças na percepção de risco fiscal e na trajetória de juros reais. Contudo, quem manteve o título até o vencimento colheu o prêmio de risco de forma consistente e superou com folga as alternativas pós-fixadas”, afirma Rafael Winalda, quem assina o relatório.

Marcação a mercado é, basicamente, a atualização diária do preço de um título de acordo com quanto o mercado está disposto a pagar por ele naquele momento.

Se um investidor contratou o título em um momento de estresse do mercado, pode ter encontrado juros reais elevados. Caso as expectativas melhores e a Selic caia, esses títulos comprados com taxas altas terá valorização — e o inverso também acontece.

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“O principal erro é comprar um Tesouro IPCA+ com objetivo de longo prazo e resgatar no meio do caminho sem avaliar o ciclo de juros. Um investidor que vendeu durante momentos de abertura das curvas, por exemplo, pode ter saído justamente antes da recuperação do preço do ativo. Por isso, a escolha do prazo é tão importante quanto a escolha do título”, pontua Assis.

Vale a pena comprar mais títulos do Tesouro IPCA+?

Diante do vencimento, surge a questão estratégica sobre o direcionamento desses recursos: reinvestir em novos títulos IPCA+ e travar o prêmio de juro real atual, ou buscar alternativas de investimento com melhor relação risco-retorno no cenário macroeconômico vigente. Novamente, os juros reais pagos por esses títulos estão em patamares não vistsos desde a crise de 2008.

Winalda enfatiza que o patamar atual está descolado da média história da série. "É justamente esse tipo de janela que justifica reforçar a posição em IPCA+ no momento do reinvestimento, em vez de simplesmente rolar os recursos para pós-fixado”, comenta. Entretanto, tudo depende do objetivo da carteira e do prazo.

Segundo Assis, o Tesouro IPCA+ continua sendo uma alternativa interessante para quem busca preservação de patrimônio no longo prazo. Para aposentadoria ou objetivos superiores a cinco anos, como educação dos filhos, faz sentido avaliar novamente títulos indexados à inflação, ocmo 2032, 2040 e 2050.

“Para quem tem horizonte mais curto ou prioriza liquidez, o Tesouro Selic segue como uma opção sólida, ainda pagando um retorno nominal elevado frente à média histórica”, diz Winalda.

Assis pondera, contudo, que mesmo sendo um dos investimentos mais seguros do mercado, não significa, necessariamente, um investimento sem risco. “O risco do Tesouro IPCA+ não está no pagamento pelo governo, mas principalmente na volatilidade antes do vencimento”, explica.

De acordo com o especialista, um título pagando IPCA + 6% ao ano pode parecer muito atrativo, mas se o cenário fiscal piorar e o mercado passar a exigir IPCA + 7%, o preço desse título cai no curto prazo. “Para quem pretende carregar até o vencimento, essa oscilação é secundária; para quem pode precisar vender antes, ela é relevante.”