O endividamento bruto é um dos principais indicadores de solvência de um país e é observado de perto por analistas e investidores.

Mas o critério do FMI para calcular a dívida bruta é diferente do usado pelo governo brasileiro. O Fundo inclui na conta os títulos do Tesouro Nacional que estão na carteira do Banco Central (BC), o que não é considerado na nossa metodologia.

Pelas regras brasileiras, o endividamento bruto estava em 77,5% do PIB em agosto, segundo os últimos dados disponíveis. A dívida totalizava R$ 9,6 trilhões naquele mês.

Comparando os dados do Brasil com outras 37 economias emergentes listadas no relatório, só há três países com relação dívida/PIB maior que a brasileira. São eles: Bahrein (142,5% do PIB), Ucrânia (108,6% do PIB) e a China (96,3% do PIB).

O Fundo não alterou as projeções para o resultado primário (que exclui gastos com juros) em relação às estimativas anteriores. O FMI espera que haja um déficit de 0,6% do PIB neste ano e de 0,4% do PIB em 2026.

A partir de 2027, o resultado é superavitário, em 0,3% do PIB. O indicador sobe até alcançar 1,4% do PIB em 2030. As projeções são para o governo geral, que no critério da instituição engloba União, Estados e municípios, sem considerar estatais.

Pelas regras do arcabouço fiscal, o Brasil deveria ter déficit zero neste ano e alcançar superávit de 0,25% do PIB em 2026. Em ambos os casos, há uma banda, que flexibiliza essas metas.

Neste ano, o governo está trabalhando com um déficit de 0,25% do PIB, dentro dos parâmetros estabelecidos. Para o próximo ano, a parte inferior da banda seria zero, ou seja, o governo tem que fechar as contas necessariamente no azul, cenário que o Fundo não acredita que será alcançado.